4月19日，國家發改委發布2022年繼續開展粗鋼產量壓減工作的消息，據了解，這是發改委連續第二年提出粗鋼壓減目標，意在促進鋼鐵行業在綠色低碳、結構優化等方面繼續發力，進一步鞏固粗鋼產量壓減和深化供給側改革成果。在去年的經驗之下，今年粗鋼壓減政策更強調對京津翼等污染防治重點區域和重點對象的管控，在管理上避免一刀切政策，強調有保有壓。

此消息發布當天，黑色系焦炭跌幅達3.56%，鐵礦石跌幅3.27%，螺紋鋼跌幅0.44%，黑色系原材料受到后期需求減弱預期影響跌幅較大，鋼材價格在供應收縮邏輯支撐下連續走強。

“一方面，受到疫情的影響，鋼廠復產時間后移，在供需雙弱的格局下，鋼廠一季度粗鋼產量同比下降2750萬噸(-10%)，一定程度上減輕了后續粗鋼壓減的壓力。結合去年的經驗，鋼廠能合理的安排生產經營計劃，從而穩定經營利潤。另一方面，當前疫情影響下原材料的價格不斷攀升，鋼廠利潤不斷被吞噬。粗鋼壓減有助于抑制原材料價格炒作，引導其回到正常價格區間，改善下游企業的盈利空間。”東證期貨產業部分析師李軒怡認為，隨著疫情轉好，下游需求回升，傳導至煉鋼利潤抬升，后期可以關注鋼廠利潤走擴。

在李軒怡看來，在國內經濟“穩增長”的強邏輯下，黑色板塊短期邏輯的變化主要取決于疫情對經濟生產的影響何時結束。在上下游恢復正常的生產和銷售后，市場將轉變邏輯為檢驗需求，檢驗其高度是否能承接住當前鋼材的價格和產量。

“‘穩增長’依舊是今年的主旋律，當前GDP經濟增長壓力較大，意味著接下來政策將會在持續發力以拉動經濟景氣度。所以即使三月份地產銷售數據較差，在強預期的支撐下，黑色系表現依舊強勁。粗鋼平控在短期內不會改變目前主邏輯，但若下半年地產消費，基建項目帶動需求回升，主邏輯將會重回供給和需求之間的缺口以及對鋼廠利潤的帶動。”李軒怡說。

周二相關部委對原材料保供穩價的表述得到市場關注，部分漲勢強勁的品種高位回落，純堿也是其中之一。昨日，化工板塊整體回落整理，純堿重心下挫，主力合約2209下跌3.81%收報于3107元/噸。

事實上，3月中旬以來，純堿在光伏玻璃良好需求前景推動下，主力合約2209累計漲幅超20%。方正中期期貨分析師魏朝明介紹說，在現貨價格走高后，下游補庫動力有所減弱，近期生產企業及貿易商庫存去化相對平緩，多頭情緒退潮。

“年初以來能源價格攀升及地緣不確定因素增多，國際國內對光伏電池的需求顯著提升，光伏玻璃投產速度加快，2022年純堿供需形勢因新裝置投產延后將顯著偏緊，從年度趨勢看，純堿有望維持偏強走勢。”魏朝明認為，在接下來一段時期，市場重點關注盤面下行期間產業鏈庫存去化情況，產業鏈下游企業宜等待庫存深度去化和行情企穩的共振買入套保機會。

油脂、生豬盤面價格出現明顯下挫

農產品板塊方面，昨日油脂品種悉數收跌，其中棕櫚油主力合約2209午后跳水。日內開盤時，國內油脂盤面尚且偏強，臨近中午出現一波減倉下挫，午后再度減倉下行，顯示多頭主動平倉。夜盤棕櫚油繼續下挫。

對此，新湖期貨分析師陳燕杰認為，油脂出現明顯下挫的原因在于馬棕油出口數據不佳。據船運機構數據顯示，截止4月前20日馬棕出口船運量環比減15-18%。歷史數據看，4月馬棕出口環比增幅通常較小，近五年平均環比增5.8%。相比歷史出口數據，目前的馬棕出口明顯偏差，市場對棕櫚油高價抑制消費的擔憂再度回升。

但是，陳燕杰表示，目前，國際植物油供給偏緊的格局仍然維持。4月馬來棕櫚油增產季初期產量依舊偏低，5月馬來節假日較多產量偏低預計延續;烏克蘭葵油貿易仍處于幾乎中斷狀態，雖有部分葵油通過鐵路出口至歐盟，但數量較少;阿根廷卡車司機罷工或至未來數天的阿根廷大豆壓榨放緩，影響阿根廷油粕出口;國際菜籽及菜油缺口等到歐盟菜籽新作上市才可初步緩和。

“不過，由于植物油價格均極高，國際植物油需求已經減少，如菜油、葵油等。棕櫚油的消費抑制也在開始彰顯。綜合來看，國際植物油供需局面暫時無明顯變化，但棕櫚油的消費抑制顯現，供需緊張預期略有變化。”陳燕杰說。

陳燕杰表示，從中長期來看，國際植物油供需格局及價格的變化，主要還是依賴于供給端的改善，因需求具有相對剛性。“目前，國際植物油市場依舊無明顯利空，油脂預計延續高位運行。一旦國際棕油產量或庫存恢復不及預期、美豆新作面積低于預期、俄烏戰爭長期化，國際植物油仍有上行可能。”她說。

此外，在經歷前幾個交易日的強勢反彈后，昨日生豬期貨盤面出現明顯下跌，與現貨走勢迥異。對此，五礦期貨農產品分析師王俊認為，一方面是經歷快速上漲后，市場資金開始對本輪現貨反彈的持續性和高度產生懷疑，尤其從需求角度看下游對漲價出現抵觸情緒也加大了空頭信心，短期市場的上漲過快也令部分多頭產生了止盈想法;另一方面是盡管現貨已經大幅上漲，但盤面價格依舊大幅升水現貨，因此少跟或者不跟現貨上漲也在情理之中。

據了解，生豬市場當前仍處于淡季，因此整體需求依舊疲弱，王俊表示，前期由于疫情下局部有集中囤貨現象，但價格大幅上行后下游出現了明顯抵觸情緒。隨著天氣的逐步轉熱，在疫情無大面積爆發的背景下，短期需求依舊偏謹慎。

目前全國多地爆發點狀疫情，王俊認為，疫情對需求的影響比較復雜，短期而言會加大疫區的備貨需求，從而提升短期消費量，但長期而言，疫情對餐飲消費的打擊是巨大的，因此長期看疫情散發對生豬需求會形成明顯抑制。