供應端

近期產地煤炭供應維持相對高位。根據CCTD中國煤炭市場網監測的數據顯示，2022年4月份，鄂爾多斯全市煤炭日均產量保持在262萬噸/天，較去年同期增長49.1%左右。

北港庫存持續累積。近期，鐵路發運量保持高位，而受天氣轉暖及疫情形勢嚴峻等因素影響，民用電及工業用電需求均偏弱運行，終端采購不積極，北港庫存持續累積。根據CCTD中國煤炭市場網監測的數據顯示，截至4月11日，北方九港煤炭庫存已增至2000萬噸以上，較年初最低點增長超過35%。

短期內產地煤炭供應將較為穩定。近期，國務院安委會制定了進一步強化安全生產責任落實、堅決防范遏制重特大事故的十五條措施，部署發動各方面力量全力抓好安全防范工作，為黨的二十大勝利召開創造良好安全環境。預計短期內主產地煤礦安監、環保檢查力度將持續較大，但在保供政策護航下，產地煤炭供應或不會出現明顯減量。

北港累庫進度有望加快。由于大秦線檢修推遲，預計短期內港口調入量將繼續保持高位，有利于加快北港累庫進度。

需求端

短期內終端采購需求較弱。首先，短期內工業用電需求將減弱。本輪疫情點多、面廣、頻發，為做到“外防輸入，內防反彈”，全國范圍內多個城市按下“暫停鍵”，隨著停工停業、交通管制范圍逐步擴大，預計國內工業用電需求將受到打壓;其次，水電替代作用增強。4月中旬，西南地區江漢等地降水偏多，水電出力增多將替代部分火電出力;再次，大秦線檢修再次延遲使得終端補庫節奏進一步放緩。據市場消息，今年大秦線春季檢修被推遲至5月1日開始，短期內下游觀望情緒濃厚，不急于采購;最后，“買漲不買跌”心態持續發酵。隨著產地價格持續走弱，貿易商發運成本下降，港口價格預期下跌，下游采購將隨之放緩。

后市研判

短期來看，產地煤炭供應將較為穩定，北港累庫進度有望加快，而終端采購需求較弱，多重利空因素疊加下，預計市場煤價將繼續承壓。后期需重點關注疫情好轉情況、北港累庫情況及終端采購節奏。

文章僅代表作者個人觀點，不代表CCTD立場，不作為投資建議。