今年一季度煤炭市場整體強勢運行，反映在價格上，環渤海港口5500大卡市場煤價格從年初每噸830元上漲至3月上旬最高的1800元。其間受多因素影響，市場有短期調整，但上行趨勢明顯。3月中下旬市場煤價格進入高位振蕩調整階段。

從供應來看。國內供應處于高位，需求好于預期。一季度在“保供”措施推動下，原煤產量維持在高位。國家統計局數據顯示，1月至2月國內生產原煤6.9億噸，同比增長10.3%;日均產量達到1164萬噸。正月十五過后，產地煤礦生產進一步恢復，預計3月全國日均產量維持在1200萬噸左右。從鄂爾多斯煤炭日產量數據來看，截至3月27日，一季度日產均值為250.53萬噸，同比高出61.9萬噸。

從需求上來看，一季度穩增長預期加強，部分工業企業年初能耗指標也相對寬松，所以進入1月后需求有所改善，內陸日耗較往年春節前的回落時間也偏晚。另外，今年南方地區多陰雨天氣，一季度民用電需求表現強勁。整體來看，電力生產由降轉升，1月至2月全國發電量同比增長4%。風電出力轉弱，水電增速有回升，但處于淡季，基數偏低。所以火電增速略超發電總增速，好于預期。從用電端看，1月至2月全社會用電量同比增長5.8%，其中城鄉居民生活用電量增速最高，達13.1%。3月隨著天氣逐步轉暖，民用需求較前期走弱，新冠肺炎疫情對經濟生產活動也造成一定影響。

國外煤價處于高位，進口補充受限。1月至2月我國累計進口煤及褐煤3539.1萬噸，同比下降14.0%，基本與預期一致。進口量同比較低，主要原因有：一是2021年底印尼宣布1月出口暫停，而后續恢復進展緩慢;二是我國周邊市場需求持續強勁，進口煤價格居高不下，與國內煤價出現倒掛;三是后續中高卡煤價格基本持續處于倒掛狀態，進口缺乏優勢，補充受限。俄烏沖突發生以來，國外能源等原材料價格接連飆升，高卡煤價格漲勢強勁，帶動整體煤價上漲。對于國內來說，中高卡煤炭價格難有優勢，進口主要以印尼低卡煤為主。進口減量對于沿海地區影響較大，部分終端用戶不得不增加北上采購量。

運力有瓶頸，港口環節低庫存，市場煤源有限，缺乏緩沖作用。截至3月27日，今年大秦線累計發運量9885萬噸，同比減少411萬噸;呼和浩特鐵路局發運煤炭量2728萬噸，同比增加307萬噸。具體來看，大秦線1月至2月發運量明顯偏低，除了年初發運積極性較低外，據悉，山西地區部分煤礦、洗煤廠持續檢修，也對2月的運量有一定影響。春節后，呼和浩特鐵路局每天的請車量遠超批車量，車皮緊張，發運優先保長協及大客戶，貿易商請車困難。據悉請車計劃費每噸一度高達100元，部分供貨商選擇汽運到港，長途汽運費也接連大漲。另外，產地銷量受到影響，受疫情影響，運輸效率降低。從中間環節庫存來看，年初環渤海8港合計庫存接近2000萬噸，而后快速去庫，最低不足1350萬噸，基本到達絕對低位。春節后庫存開始振蕩累積，其中也有封航導致調出量偏低的原因，但同比來看港口依舊是低庫存格局，同時下游港口動力煤庫存也持續處于低位。

進入4月，從供應上來看，“保供”措施繼續實施，但短期進一步增量空間有限。鄂爾多斯近期日產高點在287萬噸，預計暫時難有新突破。4月起陜西將開展為期6個月的集中執法檢查。需求上，進入季節性淡季，需求量將進一步回落。另外，受疫情影響，也對需求產生一定壓制。從天氣來看，今年來水偏早，水電起步較好，4月水電出力情況也決定了電廠日耗回落的幅度，需進一步關注。進口方面，國外高卡煤對國內報盤增多，但國內價格也呈現走弱態勢，進口煤整體優勢仍有限，且考慮印尼4月是齋月，預計產量回落，進口增量補充仍受限。環渤海港口經過這段時間累庫后，庫存偏緊局勢有所改善，預計高調入量能維持，后續仍會有累庫。不過也需注意下游港口庫存持續處于低位，中間環節可流通貨源仍偏少。

綜合來看，4月煤炭供應偏緊局勢將有所改善，高煤價承壓，市場振蕩偏弱概率較大。