國內供應方面。相關部門著力推動煤炭增產增供，但國內煉焦煤資源相對有限，增產潛力較小。從資源情況來看，我國煉焦煤，尤其是焦煤、肥煤等主力煉焦煤資源較為稀缺，近幾年產能建設投入又明顯不足，短期產能增量釋放空間非常有限。

進口方面。受疫情影響，蒙古國煤進口仍面臨不確定性，后期海運煉焦煤到港量可能仍會偏低。蒙古國煤進車維持每天200車左右，4月可能會有所提升，但實際提升情況還要看國內整體疫情防控形勢。海運煤方面，年初以來，發往我國的美國煤、加拿大煤和俄羅斯煤維持偏低態勢。除了蒙古國之外，美國、加拿大、俄羅斯是我國主要煉焦煤進口來源國，美國和加拿大發往中國的煤炭基本全是煉焦煤，俄羅斯發往中國的煤炭煉焦煤占比接近20%。俄烏沖突爆發以來，俄羅斯煤發運量出現明顯下降，與2021年5月末至11月初相比(這段時間國內煤價高漲，國際市場發往中國的煤炭數量處于較高水平)，美國煤和加拿大煤合計周均下降約30萬噸，美國煤、加拿大煤和俄羅斯煤合計周均下降約80萬噸。因發運量減少，后期來自這些國家的進口煉焦煤到港量可能會持續偏低。

庫存方面。經歷了春節以來的降庫后，當前國內煉焦煤整體庫存水平再度回到低點。上游的煤礦基本沒有什么庫存;中間環節甘其毛都口岸蒙古國進口煉焦煤庫存處于低位，沿海港口進口煉焦煤庫存也已經降至歷史偏低水平;下游焦化廠庫存整體也不高，庫存可用天數處于偏低水平。低庫存意味著煉焦煤價格彈性會比較大，市場稍有利好，很容易引起價格上漲。

需求方面。短期可能會有一波補庫需求，但中期需求仍面臨很大的不確定性。因為3月下旬以來唐山地區鋼、焦企業原料汽運進廠普遍受阻，場內焦炭、煉焦煤庫存普遍出現明顯下降，如果4月初疫情能夠得到控制，唐山鋼、焦企業勢必會有一波原料補庫。但是，中長期看，房地產市場遲遲未有明顯改觀，這可能導致建筑用鋼材需求持續疲弱。另外，3月以來，受疫情影響，鋼材需求進一步受到壓制。

價格方面。從供給、庫存以及下游焦化利潤等角度來看，4月煉焦煤價格仍會有很強支撐。因為疫情得到控制后，唐山鋼廠、焦化廠將會有一波相對確定的原料補庫，焦炭價格可能再度上漲一些。因為煉焦煤供應緊張，焦炭價格上漲，煉焦煤理應不會落后，煉焦煤價格大概率也會上漲。不確定的主要是鋼材需求，與早前推演的平衡表得出的觀點一樣，如果四五月的鋼材需求旺季，鋼材需求能夠支撐日均230萬噸左右的鐵水產量，焦炭供應大概率會持續偏緊，煉焦煤價格也會持續偏強;如果鋼材需求支撐不了日均230萬噸左右的鐵水產量，甚至更低的都難以支撐，那煉焦煤價格進一步向上空間將會逐步受到抑制。