本周山西產地主流競拍企業實際成交明顯好轉，市場活躍度再次提升，多數競拍成交價格相較前期高點而言還是稍有回落，個別優質煤競拍明顯超市場預期，3.31日A11 S0.8 V33 G95優質肥精煤競拍成交最高3605元，較起拍價2750溢價855元/噸。本周市場心態隨著唐山地區有序解封而明顯好轉，煉焦煤市場再次迎來上升通道。4月1日，焦煤品牌集群企業二季度煉焦煤市場長協價格也陸續傳出，各集團價格上漲幅度基本都在200元左右，長協價格小幅提漲，相較目前市場煤價而言依舊偏低，國有大礦切實發揮保供穩價“壓艙石”作用。

從基本面來看，各環節低庫存仍是煤價持續偏強的利好支撐。

產地庫存保持中位水平：截止3.30日，5省大礦庫存合計235.69萬噸，周環比增9.6萬噸，其中山西69萬噸(+3.35)、河北9.69萬噸(+0.25)、山東149萬噸(+4)、安徽8萬噸(+2)，河南2萬噸(持平)。整體看，主產地庫存因疫情原因導致跨省公路運輸受阻而小幅累庫，但庫存壓力不是很大，目前庫存水平屬于中位水平，3月份整體產地代表大礦煉焦煤庫存水平在230萬噸上下震蕩。

進口煉焦煤港口庫存連降10周：截止4.1日進口煉焦煤5港庫存已下跌至197萬噸，這是2018年4月初月份以來的最低點。其中京唐港130萬噸，為2021年3月底來最低庫存水平;日照港26萬噸，連云港25萬噸，青島港10萬噸，湛江港6萬噸。美國、加拿大煤由于國際價格持持續倒掛，俄羅斯由于支付結算問題，信用證難辦，需要TT電匯付款，因而，美國、加拿大、俄羅斯海運進口煤減量明顯。由于海運煤從遠期合約的購買到運輸船期再到通關放行有較長時間，因而，目前進口煤的缺失影響還未真正顯現出來，此外，滯港澳煤也在逐步消耗完畢，疊加影響也還未觸發。后期，進口煤確實的影響將進一步凸顯出來。

下游鋼焦企業繼續去庫，低庫存已成常態：截止4.1日，230家獨立焦企煉焦煤庫存1141.2萬噸，比去年最低庫存高170萬噸左右，247家鋼廠庫存864.83萬噸，僅高于去年最低庫存水平6.5萬噸。

目前230家獨立焦企產能利用率為78.1%，日均焦炭產量56.8萬噸;247家鋼廠焦炭日均產量46.99萬噸 增 0.4萬噸，產能利用率88.01% 增 0.7 %。今日智庫根據最新產量對照去年230家獨立焦企和247家鋼廠的焦炭和鐵水同產量水平，發現，同產量時期都在去年的9.9日左右，當時230家獨立焦企煉焦煤庫存水平1172萬噸，比現在庫存還高出30萬噸左右;247家鋼廠當時煉焦煤庫存水平871.79萬噸，也高出現在庫存7萬噸。整體看，2021年煉焦煤長時間的階段性短缺，下游鋼焦企業已經被迫適應了低庫存運行的節奏。從目前煉焦煤的供應情況來看，這種低庫存運行將繼續成為常態。

4月鋼材需求預計向好，帶動雙焦偏強運行

當前國際形勢在俄烏局勢引發一系列制裁的背景下愈發復雜嚴峻，國內多地疫情復發，經濟下行壓力加大。從3月30日國常會釋放出來的消息來看，全年經濟增長目標不變，穩增長仍是首要目標，決定新開工一批水利工程，4月份基建發力預計加速，以穩為主基調下，在資金監管趨嚴之下，對房地產還將有所傾斜政策。另外，疫情導致的需求延后以及俄烏局勢引發鋼材資源再平衡導致出口增加，都表明4月鋼材市場需求大概率迎來拐點。

終端鋼材需求的預計向好，繼而拉動雙焦需求，煉焦煤市場整體供應在進口煤銳減的情形之下，國內供應整體有限。山西目前安檢、環保以及疫情對產量影響都不大，基本都是最大化產量;內蒙古因環保檢查產量有所受限;云貴區域因安全檢查產量受限;河北區域因疫情煤礦產量有所影響;山東煤炭資源枯竭背景下也難有增量。整體看，煉焦煤供應依舊偏緊，因而，需求拉升之下，煉焦煤價格上漲也是必然，然而，若是過快、過高上漲也將增加政策端調控的風險，后期煉焦煤的漲幅依舊主要取決于焦、鋼行業的利潤空間!