上周四開始，貿易商在有利潤的前提下，出貨積極性有所提高;但需求冷清，出貨困難。終端方面，市場下行，以及政策積極推進中長期合同履約的情況下，下游用戶采購節奏放緩，詢貨減少，個別剛需采購也以壓價為主，市場成交很少。近日，鐵路部門重點保障中長協客戶發運量，長協拉運成為港口的主要運輸模式;臨近四月份，北方取暖負荷減少，南方氣溫回升，水電增長可期，降低了市場對于電煤需求增長的預期，也在一定程度上穩定了市場情緒。

在政策推進執行下，市場避險情緒升溫，現貨市場呈節節敗退之勢。終端電廠供應與消耗數量基本持平，存煤變化不大;但臨近用煤淡季，電廠機組檢修在即，日耗下降不可避免。加之水電逐漸恢復，火電壓力減輕，以及國際局勢趨緩，進口煤對國內市場的補充作用可能逐步顯現。此外，大秦線春檢時間推遲，給環渤海港口留下20多天的寶貴時間來壘庫，環渤海港口庫存緩慢增加。盡管疫情管控下，影響煤炭汽運，而進口不確定性較大等因素仍在擾動市場供需形勢;但在政策引導下，煤炭總體價格中樞逐漸下調。本周，港口煤價繼續延續下跌模式，跌至貿易商發運成本附近才會止跌。預計此輪煤價跌幅將達到400-500元/噸，跌至四月中旬，觸底企穩。

沿海及內陸電廠庫存周環比均呈下降態勢，整體電廠存煤可用天數在15天左右。主力煤礦提高長協兌現，鐵路和港口加快轉運，電廠庫存緩慢增加。隨著全國氣溫回升、北方供暖期即將結束、電廠進入春季機組檢修;疊加后續水電發力增加，電廠負荷小幅回落，補庫進度將放緩，運輸緊張程度趨緩。此外，上級主管部門密集會議，要求電廠長協用煤100%全覆蓋，煤礦80%的產量要簽長協;但據了解，由于需求高于預想，實際長協兌現率尚未達到要求比例，仍有部分中小電廠采購需求半數左右來自市場，對市場煤依賴性較強。筆者分析，解決目前的高煤價，以及提高電廠庫存水平問題，單單靠強制限價或者降價，效果可能不理想，容易造成“摁下葫蘆瓢起來”;最重要的還是加快先進產能釋放，只有產量上一個新臺階，實際供需矛盾才會解決。目前，受環保、安全檢查、煤管票等影響，主產地實際產量受限;而今年新增能釋放也需時間來完成。預計短期內，煤炭供應仍會出現階段性緊張局面，國內煤價可能保持震蕩走勢。