2022開年以來，受印度尼西亞政府突然宣布限制動力煤出口消息刺激，動力煤市場一掃頹勢，出現了一波出人意料的較大幅度上漲。即使近期印尼出口禁令正式解除，港口市場依然偏強。分析認為，雖然春節前夕港口交易活動放緩，仍難以掩蓋階段性港口市場貨源結構性失衡加速的矛盾，貿易商挺價情緒樂觀，助推沿海煤價繼續偏強。

一是港口貨源結構性矛盾突出，高卡低硫煤種一貨難求。12月下旬開始，港口市場價格大幅下行，而坑口市場相對堅挺，鐵路發運倒掛現象嚴重，加之春節臨近，為規避風險，貿易商多開始觀望，提前進入放假模式，導致鐵路集港資源大幅下降。1月1-26日，大秦線運量日均運量僅110萬噸，月環比大幅下降19.1萬噸。長時的集港貨源萎縮和需求高位，致使環渤海港口煤炭庫存持續走低，煤種結構性矛盾問題突出。目前港口低硫高熱值煤源緊缺，個別煤種甚至一貨難求，賣方漲價意愿偏濃，對沿海煤價形成一定支撐。

二是春節期間港口再度大幅累庫難度較大，節后仍將面臨貨源偏緊問題。2020年和2021年春節期間，分別受疫情需求崩塌和保供年產供應大增影響，春節前后環渤海港口均出現大幅累庫情況。而當前來看，在近期港口價格的持續走強的情況下，發運倒掛情況有明顯改善。據測算，當前蒙煤5500卡發運成本在1100元/噸左右，發運利潤雖已出現，但恰逢春節假期，市場交投氛圍降至冰點，發運利潤難以刺激發運增量。加上煤價已處于高位，政策調控風險較大，節后市場的不確定性將繼續限制煤炭鐵路集港情況。預計假期期間環渤海港口庫存累積將弱于往年同期，使得節后煤價整體仍偏強。

三是，動力煤季節性特征明顯，3月份煤價依然承壓。為貫徹落實春節及冬奧會期間保供要求，部分用戶節前增派車船運力趕往煤礦和港口搶運煤炭，使得產地和港口市場銷售火熱。疊加寒潮降雪影響，區域性能源需求集中釋放，且水電乏力，火電壓力加大，電煤需求再度凸顯。中轉環節庫存低位，旺季下游日耗旺盛，加上部分采購需求前移，使得當下價格上漲驅動力較強。而中長期來看，煤炭產量維持近幾年高位水平，3月份轉入傳統淡季后，日耗走弱將使得供需相對寬松，屆時煤價將再次走弱。