元旦節后，產地及港口煤價持續反彈，其上漲力度及幅度均超出部分市場參與者預期，其原因是多因素共同疊加導致了煤價的大幅上漲，可大致歸結為以下幾點：

1、元旦期間，印尼出口禁令事件點燃了國內市場情緒。

2、春節前，非電行業補庫備貨需求釋放。

3、政策要求，冬奧會前電廠要提升庫存。

但隨著需求持續釋放，煤價已推至高位，在日耗確定性走弱預期下，電廠需求難以持續，非電終端采購也逐步接近尾聲。目前市場對高價煤接受度已經降低，預計煤價上漲難以持續，下周或將逐步回落。

煤炭供應保持高位。為保供，發改委要求各煤炭生產省份要繼續增產保供，煤礦春節前不能提前放假，保持日均產量1200萬噸以上。政策上，保供政策延續，煤炭供應水平保持高位，近日鄂爾多斯日產量達到280萬噸以上，預計今年春節前后煤炭產量將高于往年水平。

電廠持續補庫動力不足。日前，發改委要求各省區、各單位要高度重視能源保供工作，冬奧會保供涉及的8省70個市，要制定保供方案，原則上至1月末電廠庫存可用天數要求達到30天以上。截止1月10日，沿海八省終端用戶存煤可用14.2天，內陸十七省終端用戶存煤可用18.0天。隨著春節假期臨近，下周電煤日耗將加速回落，可用天數升至高位水平后，電廠主動采購需求將減少。從近期的沿海運費持續下跌以及預到船量持續回落可看出后期貨盤釋放將減少。

近期市場超預期反彈的主要驅動，是政策要求下的電廠主動提升庫存。從沿海八省終端來看，近日終端庫存去化力度不大也反映出和近期的采購力度增加有關。近期電廠的主動補庫一定程度上提前透支了后期的采購需求，后市或面臨更大的壓力。目前市場整體供需寬松的格局沒有改變，煤價重回下跌通道也在所難免。