失業(yè)一年的張軍，沒想到自己會(huì)突然被好幾家公司爭(zhēng)搶。

短短一年間，他曾經(jīng)從事的硅料行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化：從虧損求生，到賺得盆滿缽滿。

張軍所在的某多晶硅龍頭企業(yè)，在2019年曾因業(yè)績(jī)拖累而走到生死關(guān)頭，公司也因此裁員上千人。當(dāng)時(shí)，硅料價(jià)格徘徊在60-70元/kg。價(jià)格走高時(shí)勉強(qiáng)接近成本，而價(jià)格走低時(shí)，每噸硅料要虧損幾千元甚至上萬元。

富有戲劇性的是，2021年硅料價(jià)格從年初的80元/kg，一路飆升到了200多元/kg，最盛時(shí)高達(dá)276元/kg，出現(xiàn)十余年未有之繁榮。而等米下鍋，也成了下游企業(yè)的常態(tài)。

這種瘋狂持續(xù)了一年，拐點(diǎn)終于出現(xiàn)。在剛剛過去的2021年12月下旬，硅料價(jià)格開始下跌。同時(shí)，根據(jù)硅料產(chǎn)業(yè)至少一年才能釋放新產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)律可以預(yù)測(cè)，一年后市場(chǎng)缺口將被填補(bǔ)，硅料價(jià)格高企的好日子，可能僅剩300天。

這也意味著，如果有企業(yè)選擇現(xiàn)在進(jìn)入該領(lǐng)域，那么以最快速度投產(chǎn)，也得一年左右才有產(chǎn)品投入市場(chǎng)，而彼時(shí)，硅料早已結(jié)束其黃金時(shí)期。

出場(chǎng)即巔峰。

然而就在產(chǎn)能過剩，危機(jī)四伏的預(yù)期下，讓人始料未及的是，不僅有企業(yè)拿著真金白銀來了，而且其身邊熙熙攘攘簇?fù)碇T多趕路者：合盛硅業(yè)、信義光能和信義玻璃、江蘇陽光集團(tuán)等等紛紛投擲出以10萬噸起步的硅料擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

為什么?他們打算干什么?他們又有什么抵御產(chǎn)能過剩的法寶?2022年，硅料的供需走向如何，它的走向又將給整個(gè)行業(yè)帶來哪些影響?

是硅料太瘋狂還是市場(chǎng)已失靈?

對(duì)于2021年的硅料價(jià)格上漲，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)專家委員會(huì)副主任呂錦標(biāo)分析稱，2021年光伏用硅料供應(yīng)量超過58萬噸，足夠近200吉瓦光伏組件用料，扣除各環(huán)節(jié)通量庫存，滿足全年160-170吉瓦的裝機(jī)需求。

但是光伏硅片到電池組件端大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)引發(fā)企業(yè)對(duì)硅料供應(yīng)的焦慮，紛紛簽訂長(zhǎng)單，鎖定未來三至五年的硅料供應(yīng)量，多晶硅廠履行長(zhǎng)單外，每月余量有限的情況下，市場(chǎng)零星交易的硅料價(jià)格飆升，帶動(dòng)硅料價(jià)格逐月攀升。

只有200GW的市場(chǎng)容量，卻要擴(kuò)產(chǎn)到400GW的產(chǎn)能，各主要企業(yè)從2020年四季度開始搶硅料訂單，鎖住了90%以上的硅料，一鎖三五年。新加入的五家硅片電池企業(yè)也是10GW起步，每月?lián)尣坏?0%的零售硅料，這推高價(jià)格，同時(shí)也推高了鎖量但不鎖價(jià)的長(zhǎng)單價(jià)格。

但是，組件價(jià)格高企，四季度搶裝沒有到來，下游開工率下調(diào)傳導(dǎo)到硅片，造成硅片企業(yè)降價(jià)清庫存，零星硅料采購交易清淡。從12月開始，硅料價(jià)格在高位盤整后開始下跌。

上周，也就是2021年最后一周，多晶硅價(jià)格繼續(xù)下跌，市場(chǎng)成交最低價(jià)221元/kg，較今年制高點(diǎn)276元/kg降低近20%。

呂錦標(biāo)告訴能見，“開年第一周價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)，下游庫存不高，開工率恢復(fù)中，開始籌劃一季度的市場(chǎng)交貨。今年上半年多晶硅供需仍然平衡，硅料價(jià)格低點(diǎn)可能在2022年底出現(xiàn)。”

隆基、中環(huán)、晶科、無錫上機(jī)等都在根據(jù)硅片產(chǎn)能的釋放節(jié)奏協(xié)議鎖量。幾個(gè)大單在2022年之后會(huì)放大比重。有研究者估計(jì)五大主要多晶硅企業(yè)除零散銷售為主的東方希望和部分自用的保利協(xié)鑫，其他三家大戶已經(jīng)簽出80-90%的硅料供應(yīng)。這種供求關(guān)系也決定了，2022年硅料的整體價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅下降。

按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)律，價(jià)格暴漲意味著生產(chǎn)者將獲得巨額利潤(rùn)，在市場(chǎng)這只看不見的手的調(diào)控下，現(xiàn)有企業(yè)會(huì)采取擴(kuò)張策略，從而提供更多產(chǎn)品，使暴漲態(tài)勢(shì)較快得到扭轉(zhuǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士稱，硅料漲到200多元/kg，毛利率非常之高，這是巨額利潤(rùn)。那么問題來了，既然硅料這個(gè)行業(yè)如此賺錢，按理資金、企業(yè)應(yīng)該瘋狂介入，直到行業(yè)平均利潤(rùn)達(dá)到全社會(huì)行業(yè)平均水平，也就是說硅料價(jià)格應(yīng)該會(huì)快速回到80元/kg，利潤(rùn)回到30-40%的合理區(qū)間，這才符合市場(chǎng)規(guī)律。

然而，硅料價(jià)格卻暴漲一年多，并將在2022年依然相對(duì)平穩(wěn)。市場(chǎng)怎么不靈了?

其實(shí)，比起3個(gè)月就能完成生產(chǎn)周期的下游組件產(chǎn)品，硅料擴(kuò)產(chǎn)有其核心制約因素。

首先，硅料生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，最主要的制約因素是設(shè)備，這是一個(gè)龐大的系統(tǒng)工程。

一般來說，硅料廠房的設(shè)備，包括零部件多達(dá)數(shù)千種。僅僅關(guān)鍵設(shè)備，從定貨到交貨就需要9-10個(gè)月的時(shí)間，不同客戶還會(huì)需要特殊訂制的設(shè)備。目前的供應(yīng)商有近千家，大多為國內(nèi)企業(yè)。

因此，經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)，至少需要一年左右才能完成從建廠房、購買安裝和調(diào)試設(shè)備的周期，經(jīng)驗(yàn)欠缺的企業(yè)甚至兩年都無法完成。

如東方希望是從行業(yè)外進(jìn)軍多晶硅，一開始規(guī)劃了12萬噸，三年之后的2020年底，東方希望多晶硅才實(shí)現(xiàn)4萬噸產(chǎn)能。這是其上馬硅料多年后取得的成果。比起其設(shè)計(jì)產(chǎn)能，這個(gè)數(shù)字雖仍有差距，但卻走過了漫長(zhǎng)的籌備期和摸索期。

其次，硅料是一個(gè)技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，一個(gè)成熟的團(tuán)隊(duì)需要多種專業(yè)人才。行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的時(shí)候人才總量相對(duì)平衡，在行業(yè)需求爆發(fā)的時(shí)候便也成為供應(yīng)短缺的制約因素。

再次，硅料是一個(gè)資金密集型產(chǎn)業(yè)，動(dòng)輒數(shù)百億元的投資，限制了規(guī)模過小的玩家進(jìn)入。

最后，進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)，必須具有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。和鋼廠煉鋼不能輕易熄火一樣，硅料的生產(chǎn)也輕易不能關(guān)停，即便虧損。關(guān)停一次，設(shè)備重新調(diào)試，熱量重新供應(yīng)等方面的損失巨大。

四重因素，形成了硅料企業(yè)發(fā)展的四重壁壘。對(duì)于今年的硅料企業(yè)來說，這也是其獲取暴利的四重保障。

例如，新特能源2021年上半年實(shí)現(xiàn)營收77.51億元，同比增加130.17%;除稅前利潤(rùn)為16.99億元，同比增加6805.50%;公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)為12.28億元，同比增加70565.25%。也就是說，這家公司的擁有人利潤(rùn)增加705倍，公司稅前利潤(rùn)增加68倍。

而對(duì)于行業(yè)外的企業(yè)來說，即便硅料價(jià)格一再猛攀高峰，硅料企業(yè)利潤(rùn)翻番，它們也無法快速入場(chǎng)。

過剩之后的逆流邏輯

市場(chǎng)之手并沒有失靈，只要假以時(shí)日，硅料的高價(jià)便會(huì)被再次平衡的供需拉平。

2021年全年國內(nèi)硅料總供應(yīng)量約48.7萬噸，進(jìn)口11.6萬噸。呂錦標(biāo)預(yù)測(cè)，2022年全年我國硅料產(chǎn)量約70萬噸，進(jìn)口12萬噸。主要新增產(chǎn)能集中在下半年投產(chǎn)。

一萬噸硅料大概可以滿足3.5吉瓦的裝機(jī)，因此，2022年國內(nèi)硅料產(chǎn)量基本能滿足業(yè)內(nèi)預(yù)期220-230GW的裝機(jī)需求。而隨著更多新增產(chǎn)能的釋放，一年后，硅料過剩，價(jià)格下行似乎成為必然。

然而，仍有企業(yè)選擇跑步入場(chǎng)，從硅料龍頭廠離開的張軍也成了這些企業(yè)爭(zhēng)搶的對(duì)象。為什么還有企業(yè)選擇在這個(gè)時(shí)候逆勢(shì)投產(chǎn)硅料?

光伏行業(yè)發(fā)展近三十年來，不同產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的產(chǎn)品都在動(dòng)態(tài)變化中不斷趨于平衡，隨著行業(yè)的成熟，動(dòng)態(tài)變化的波動(dòng)將越來越小。新入局的企業(yè)不可能不知道過剩可能很快就會(huì)發(fā)生，但過剩意味著下一輪需求的產(chǎn)生。新進(jìn)企業(yè)對(duì)此保持樂觀。

此外，在雙碳目標(biāo)之下，新能源新增裝機(jī)的預(yù)期清晰可見，光伏也成為一個(gè)預(yù)期良好的黃金賽道。這也是大批企業(yè)仍然在“散場(chǎng)”時(shí)選擇入場(chǎng)的原因。

前年12月12日，中國在氣候雄心峰會(huì)上提出，到2030年，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到25%，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到12億千瓦。

對(duì)于硅料來說，一吉瓦組件需要2800噸多晶硅，即便按照這個(gè)偏保守的目標(biāo)計(jì)算，未來10年光伏有2倍以上的增長(zhǎng)空間。為實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)，光伏的滲透率要從現(xiàn)有的3%發(fā)展到60%，數(shù)據(jù)背后則是20倍的市場(chǎng)空間。

面對(duì)過剩預(yù)期，和遠(yuǎn)期巨大的蛋糕，新進(jìn)企業(yè)將和已有的成熟企業(yè)同臺(tái)競(jìng)技。這個(gè)時(shí)候，企業(yè)發(fā)展靠什么?成本。

如今，不同于10多年前受制于人的草莽時(shí)代，如今，全球硅料生產(chǎn)頭部企業(yè)中,多晶硅產(chǎn)量絕大部分來自中國，占比80%以上，已基本可滿足行業(yè)需求。

以協(xié)鑫和通威為首的硅料企業(yè)，各自帶著成熟的工藝、精細(xì)的管理和較低的成本角逐全球硅料市場(chǎng)。我國硅料環(huán)節(jié)形成2+3的競(jìng)爭(zhēng)格局，分別為協(xié)鑫、通威兩家巨頭公司和東方希望、新特、大全三家龍頭企業(yè)。

這些企業(yè)的多晶硅生產(chǎn)成本中，原料成本、能源成本、折舊成本是主要組成部分。

多晶硅的生產(chǎn)成本以5萬元/噸為基準(zhǔn)。其中，多晶硅的生產(chǎn)原料是工業(yè)硅粉，大概2萬元/噸，占生產(chǎn)成本的40%。

能源成本也是重中之重。呂錦標(biāo)稱，目前多晶硅生產(chǎn)可以做到45度電/公斤，按0.25元/度電計(jì)算，占到總成本的20%左右。也是因此，多晶硅企業(yè)更多開始選擇把工廠設(shè)在四川、云南等水電價(jià)格便宜的地方，和新疆、內(nèi)蒙等電價(jià)低廉的區(qū)域。

折舊成本大概為每萬噸產(chǎn)能7億元投資的強(qiáng)度。

而當(dāng)行業(yè)出現(xiàn)過剩時(shí)，具有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將最先拿到安全牌。

對(duì)于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來說，當(dāng)硅料開始過剩，被壓抑地需求也將得以釋放。而產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)將展開新一輪的擴(kuò)產(chǎn)潮和供需關(guān)系變化。不同企業(yè)之間則基于新的發(fā)展需求和話語權(quán)演變，上演另一番別開生面的精彩故事。