供應將保持高位。近日，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部發(fā)布關(guān)于振作工業(yè)經(jīng)濟運行、推動工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實施方案的通知。通知提出，加強資源統(tǒng)籌調(diào)度，推進煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能充分釋放，提高發(fā)電供熱用煤中長期合同履約水平，推動煤電企業(yè)提高發(fā)電出力。制定好能源保供應急預案，做實做細能源電力保供工作，保障民生和重點用戶用能需求。預計冬季供暖期間，能源保供工作持續(xù)推進，煤炭產(chǎn)量將繼續(xù)保持高位運行。

終端庫存拐點仍未到來。據(jù)國鐵集團消息，截至12月13日，全國363家鐵路直供電廠存煤7195萬噸，較9月底增加4213萬噸、增長141.3%，平均可耗天數(shù)達25.5天，較9月底增長11.5天，存煤可耗天數(shù)15天以下的直供電廠全部消除。目前，電廠庫存已連續(xù)兩周創(chuàng)近兩年新高，遠超去年同期水平，預計在保供持續(xù)下，短期終端庫存仍將繼續(xù)小幅回升，庫存拐點仍未到來。

日耗同比將繼續(xù)下降。氣溫雖不斷降低，但未來20天全國大部地區(qū)氣溫仍偏高，據(jù)氣象預報，未來10天，中東部大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高1～2℃，其中內(nèi)蒙古中東部、東北地區(qū)中南部等地偏高3℃以上，未來11-20天，全國大部分地區(qū)氣溫偏高1～3℃。另外，隨著冬奧會的臨近，環(huán)保要求將更加嚴格，預計北方地區(qū)部分工業(yè)企業(yè)將停、限產(chǎn)，工業(yè)用煤用電需求將明顯減少。

終端采購難升溫。終端用戶依靠高庫存，疊加煤價尚在下行區(qū)間，終端多暫緩對市場煤采購，拉運以長協(xié)及保供煤為主，市場煤需求不足，高煤價難以支撐。

總體來看，今冬在保供政策執(zhí)行下，終端庫存快速得到提升并創(chuàng)近兩年新高，同時也是受保供影響，終端去庫時間明顯后移，預計隨著保供任務完成，產(chǎn)地市場需求率先出現(xiàn)明顯下降，煤價大幅回落后，到港成本下移將刺激貿(mào)易商積極出貨，屆時煤價將快速回歸合理區(qū)間。