摘要：隨著磷酸鐵鋰的技術路線在終端消費市場逐漸深入人心，磷酸鐵鋰電池市場逐漸擴大

今年以來，受益于火熱的新能源賽道，鋰電板塊迎來爆發(fā)期，尤為值得一提的是磷酸鐵鋰電池概念指數(shù)持續(xù)走高，從今年初至12月10日，Wind磷酸鐵鋰電池概念指數(shù)累計漲幅高達85.17%，而滬深300指數(shù)同期下跌3%。

與電池概念火爆相伴的是磷酸鐵鋰行業(yè)景氣度高漲。SMM歷史價格數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，磷酸鐵鋰(動力型)價格為9.2萬元/噸，磷酸鐵鋰(儲能型)價格為8.65萬元/噸。今年以來，電池級碳酸鋰價格大幅上漲，在成本的帶動下，動力型磷酸鐵鋰價格也隨之快速上行，均價從1月3.9萬元/噸上漲至近期9.3萬元/噸左右，漲幅高達138%。

事實上，今年以來，多家上市公司積極加碼布局磷酸鐵鋰業(yè)務，密集擴張磷酸鐵鋰產(chǎn)能。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅10月以來上市公司公布的磷酸鐵鋰項目規(guī)劃年產(chǎn)能合計就超過100萬噸。

作為正極材料的磷酸鐵鋰與三元材料，究竟孰優(yōu)孰劣?誰將成為行業(yè)趨勢?2020年排名前十企業(yè)的產(chǎn)量合計占2020年中國磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量的99%。隨著擴產(chǎn)推進、市場參與者增加，目前頭部企業(yè)壟斷的格局能否打破?

01

市場需求旺盛

磷酸鐵鋰是一種以鋰源、鐵源、磷源和碳源為主要原料的正極材料，而正極材料是鋰電池的核心材料，在鋰電池材料成本中所占的比例達30%-40%，直接決定了電池整體成本，是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中規(guī)模最大、產(chǎn)值最高的材料，引領著整個鋰電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

具體來看，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈主要分為前中后三部分：前端是有色金屬、氟化物等資源;中間是正負極材料、電解液、銅箔、隔膜、鋰電設備等材料;后端是以寧德時代為代表的電池制造商。在2021年鋰電池行業(yè)高景氣度之際，產(chǎn)業(yè)鏈中前端的利潤增幅更大，資源企業(yè)和原料供應商成為最大受益者。

鋰電池為新能源汽車的核心零部件，其發(fā)展與新能源汽車行業(yè)息息相關?！缎履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035 年)》提出，到2025年我國新能源汽車新車銷售量將達到汽車新車銷售總量的20%左右。根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所預測，到2025年中國新能源汽車產(chǎn)量和銷量分別達到625萬輛和623萬輛，產(chǎn)銷量以2020年為基期的年均復合增長率均為35%左右。

在政策驅(qū)動下，今年以來我國新能源車發(fā)展迅猛。根據(jù)乘聯(lián)會發(fā)布的乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，今年1月至11月新能源乘用車批發(fā)280.7萬輛，同比增長190.2%;零售251.4萬輛，同比增長178.3%;滲透率為13.9%，相較2020全年5.8%的滲透率提升明顯。

隨著新能源汽車市場的迅速崛起，我國的電力電池行業(yè)需求量不斷增長。根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所的統(tǒng)計，2017年至2019年我國動力電池裝機量復合增長率為31.29%，是全球動力電池增長的主要驅(qū)動力。2020 年全球動力電池裝機量137.3GWh，同比增長17.2%，其中我國我國動力電池裝機量為63.60GWh，占比46.32%。今年1月至10月，我國動力電池裝機量累計107.5GWh，同比累計上升168.1%。

磷酸鐵鋰與三元材料是新能源汽車動力電池中應用最為廣泛的兩大材料。在性能方面，兩者各有優(yōu)缺點，具體來看，磷酸鐵鋰具有安全性高、成本低、循環(huán)壽命長等優(yōu)勢，也存在著能量密度低、低溫性能較差的缺陷。目前，行業(yè)內(nèi)很多企業(yè)正在研究通過改進技術路線或工藝流程來提高其能量密度。而三元材料具有成本高、循環(huán)壽命短、安全性差的缺陷，在能量密度、低溫性能方面更具優(yōu)勢。

自2008年起，磷酸鐵鋰電池憑借其低成本優(yōu)勢在我國新能源汽車動力電池市場占據(jù)主流地位，磷酸鐵鋰出貨量也相應處于高速增長態(tài)勢，2014年出貨量為1.4萬噸，同比增長68%;2015年出貨量為3.1萬噸，同比增長118%。

自2020年以來，寧德時代、比亞迪分別推出“CTP”、“刀片電池”等技術，使得磷酸鐵鋰電池的能量密度有所提升，安全性、成本等優(yōu)勢更為凸顯，推動了其在新能源乘用車領域的應用。除此之外，“Model3”、“比亞迪漢”、“宏光MINI”等爆款車型也開始采用磷酸鐵鋰材料電池。

隨著磷酸鐵鋰的技術路線在終端消費市場逐漸深入人心，磷酸鐵鋰電池市場逐漸擴大。根據(jù)起點研究院統(tǒng)計，2020年全球磷酸鐵鋰電池市場規(guī)模為51.3GWH，較2019年同比增長46.5%。

磷酸鐵鋰電池需求進一步提升，產(chǎn)銷量也增長迅速。中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量為37.7GWh，在動力電池總產(chǎn)量中占比53.4%;銷量為30.8GWh，在動力電池總銷量中占比52.9%，超越了三元電池的產(chǎn)銷量。

與之相應地，磷酸鐵鋰電池裝機量受益于下游客戶旺盛需求開始迅速增長。數(shù)據(jù)顯示，2021年1-11月，我國動力電池裝車量累計128.3GWh，同比累計上升153.1%，其中，磷酸鐵鋰電池的裝機量累計達64.8GWh，占比50.5%，同比累計上升270.3%;三元電池裝車量累計63.3GWh，占總裝車量49.3%，同比累計上升92.5%, 磷酸鐵鋰電池裝機量完成對三元電池的超越。

02

上市公司積極擴產(chǎn)

隨著我國磷酸鐵鋰電池需求量快速增長，磷酸鐵鋰市場空間廣闊，預計將迎來巨大的發(fā)展機遇。磷酸鐵鋰行業(yè)量價齊升，景氣度大幅提升。

今年以來，磷酸鐵鋰的價格持續(xù)上行。SMM歷史價格顯示，動力型磷酸鐵鋰現(xiàn)貨從1月均價3.9萬元/噸上漲至近期9.3萬元/噸左右，漲幅高達138%。

SMM認為，四季度新能源汽車需求放量疊加鐵鋰電池在新能源汽車中應用占比提升，鐵鋰供應缺口仍在，磷酸鐵鋰整體供需失衡局面持續(xù)，依舊會對磷酸鐵鋰價格形成支撐，預計后市磷酸鐵鋰價格仍將隨原料價格上行。

多家上市公司聞風而動，瞄準磷酸鐵鋰正極材料，積極擴張磷酸鐵鋰產(chǎn)能。

12月9日，中偉股份公告，公司擬在開陽縣建年產(chǎn)20萬噸磷酸鐵及磷酸鐵鋰材料生產(chǎn)線一體化項目，同時在化工園區(qū)范圍內(nèi)配套建設磷礦制磷酸或黃磷、磷酸一銨，另配套礦區(qū)及磷礦開采，以匹配20萬噸磷酸鐵鋰產(chǎn)品需求，項目總投資約100億元，分期開發(fā)，建設期33個月。而在此前的11月30日，中偉股份也曾公告表示，在貴州投資總產(chǎn)能規(guī)劃建設不低于30萬噸/年的磷酸鐵、磷酸鐵鋰及相關磷資源開發(fā)、磷化工配套項目。

此外，12月8日泰和科技表示擬建設的年產(chǎn)1萬噸磷酸鐵鋰高端正極材料項目已完成立項手續(xù);12月1日，龍佰集團發(fā)布公告稱，累計投資30億元擬在南漳縣投資建設年產(chǎn)15萬噸電池級磷酸鐵鋰項目及其他相關項目。

11月，富臨精工擬定增募資15億元，投建5萬噸磷酸鐵鋰正極材料及其他項目;川金諾發(fā)布公告，擬在防城港市投資建設5萬噸/年電池級磷酸鐵鋰正極材料前驅(qū)體材料磷酸鐵及配套60萬噸/年硫磺制酸項目、10萬噸/年電池級磷酸鐵鋰正極材料項目。

而在11月19日，兩家上市公司同一日發(fā)布擴產(chǎn)公告。其中，已具備年產(chǎn)4200噸磷酸鐵鋰產(chǎn)能的中銀絨業(yè)公告，預計投資20億投建8萬噸鋰電池正極材料磷酸鐵鋰項目;川發(fā)龍蟒宣布擬在德阿產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設年產(chǎn)20萬噸新能源材料項目，其中包括20萬噸磷酸鐵鋰以及20萬噸磷酸鐵生產(chǎn)線。

除了上述企業(yè)，德方納米、華友鈷業(yè)、龍蟠科技、芭田股份等多家公司也在積極新增磷酸鐵鋰產(chǎn)能。2021年以來，相關公司在磷酸鐵鋰方面投資布局的熱度延續(xù)，新增磷酸鐵鋰項目逐漸增多。

中偉股份公告中披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年我國上半年計劃新增的產(chǎn)能中，37.2萬噸為磷酸鐵鋰項目，顯著高于碳酸鋰項目的18.4萬噸，三元材料項目的23萬噸。據(jù)不完全統(tǒng)計，10月以來，我國計劃新增磷酸鐵鋰產(chǎn)能合計超100萬噸，遠超2020年實際產(chǎn)能。

東吳證券在研報中表示，除了傳統(tǒng)磷酸鐵鋰企業(yè)紛紛擴產(chǎn)，磷化工、鈦白粉等生產(chǎn)企業(yè)憑借各自資源優(yōu)勢相繼切入磷酸鐵、磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展第二成長曲線。群雄逐鹿，隨著磷酸鐵/磷酸鐵鋰朝著大宗商品化方向發(fā)展，一體化成本為王。除了成本因素，由于我國電池生產(chǎn)商集中度高，綁定下游電池大客戶至關重要。

而下游市場，鋰電池頭部企業(yè)紛紛加速擴產(chǎn)磷酸鐵鋰項目。比如，比亞迪自2020年以來在全國多地的動力電池項目幾乎都是磷酸鐵鋰“刀片電池”項目;2021年2月和3月，億緯鋰能分別斥資10億元和39億元投資磷酸鐵鋰電池項目;此外，寧德時代、瑞浦能源、蜂巢能源、中航鋰電也在積極加碼磷酸鐵鋰產(chǎn)能布局。

03

市場馬太效應加劇

根據(jù)中國電池工業(yè)協(xié)會大數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，2020年中國鋰電磷酸鐵鋰產(chǎn)量約14.3萬噸，同比增長 60.7%。其中，排名前十企業(yè)的產(chǎn)量合計占2020年中國磷酸鐵鋰產(chǎn)量的99%。

具體來看，磷酸鐵鋰產(chǎn)量主要被德方納米、湖南裕能、國軒高科、貝特瑞、湖北萬潤 5 家企業(yè)壟斷，市占率分別為20%、15.2%、14.6%、14.1%、12.4%。這5家企業(yè)產(chǎn)量合計占2020年中國磷酸鐵鋰產(chǎn)量的76%，較2019年前五企業(yè)的產(chǎn)量合計占比提升13個百分點，磷酸鐵鋰材料企業(yè)產(chǎn)量集中度進一步提升。

東吳證券數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國磷酸鐵鋰產(chǎn)能34.7萬噸。隨著磷酸鐵鋰供需快速增長，國信證券預計，2021年至2025年，磷酸鐵鋰產(chǎn)能分別為81.1萬噸、152.6萬噸、387.2萬噸、420萬噸、450.5萬噸，對應缺口分別為-1.3萬噸、27.6萬噸、67.1萬噸、261.9萬噸、240.2萬噸，供需緊張將逐步緩解，2023年以后磷酸鐵鋰產(chǎn)能將大幅過剩。

值得注意的是，磷酸鐵鋰計劃新增產(chǎn)能釋放仍需時間，公告的磷酸鐵鋰的產(chǎn)能建設周期多數(shù)在3-5年，產(chǎn)能過剩何時出現(xiàn)則需視供給端產(chǎn)能釋放節(jié)奏而定。具體來看，富臨精工在磷酸鐵鋰擴產(chǎn)公告中表示：“2021年7月，公司規(guī)劃新增投資建設年產(chǎn)25萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目，并先行啟動一期項目，即新建年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目計劃于2021年9月份啟動建設，并于2022年10月前實現(xiàn)項目投產(chǎn)，二期計劃--后續(xù)公司將依據(jù)主要客戶的需求變動情況、市場需求預期變動情況、行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能擴張節(jié)奏、資金使用安排情況適時啟動。”

目前來看，磷酸鐵鋰市場需求旺盛，行業(yè)頭部企業(yè)通過資本實力、規(guī)模效應、客戶粘性、技術積累和歷史經(jīng)驗追求“高品質(zhì)、低成本”，取得了競爭優(yōu)勢，并占據(jù)較大的市場份額。隨著市場穩(wěn)步成長，缺乏核心競爭力的中小企業(yè)逐漸退出市場，低水平競爭不斷減少。

富臨精工在公告中表示，未來市場的競爭，一方面注重產(chǎn)能規(guī)模的合理擴張，另一方面更加注重產(chǎn)品性能、技術快速迭代和產(chǎn)業(yè)生態(tài)合作，正極材料、電池封裝、汽車“三電”(電池、電機、電控)等各產(chǎn)業(yè)鏈集中度將不斷提高，產(chǎn)業(yè)內(nèi)合作協(xié)同將進一步密切。未來我國磷酸鐵鋰正極材料市場將形成以技術、產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源為主導的良性競爭局面，磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能將逐漸向具備核心技術和產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)勢的主要企業(yè)集中。

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