最近，多種市場跡象表明，2022年一季度焦煤長協價格，基本翻版目前長協價格。消息一經錘石落地，焦煤市場回穩，期貨價格反彈，12月3日煤炭股迎來一日游的漲停潮。宏觀方面，中國人民銀行決定于2021年內12月15下調存款準備金0.5個百分點，將釋放長期資金1.2萬億元。進一步刺激了經濟，將會給市場帶來流動性寬松，對實體經濟發展是大利好。

與焦炭上漲的邏輯不同，這次焦煤價格大幅下降，是受到三個方面的影響：一是國家政策出手打壓電煤價格至合理回歸，不到一個月的時間就從2300多元下滑到900多元，盡管國家對焦煤并沒有實施價格監管，但在政策的引導下，鋼廠限產、焦化限產，需求快速下降，焦煤的價格中樞也隨之下移;二是焦炭價格8輪降價1600元，受此拖累直接把焦煤價格給拉了下來。焦炭之前的上漲是焦煤價格不斷推動的結果，成本推動焦炭成本大幅上升，價格隨之高舉。而這次焦煤價格回落，卻是焦炭價格走低，拉低了焦煤價格，通俗講就是焦炭壓著焦煤走;三是期貨市場巨幅下挫，現貨價格快速跟進。焦煤2201合約從10月19日的最高點3878元，至2021年12月6日下午收盤2058元，巨幅下降1829元或46.9%。目前焦煤價格以臨汾為代表的低硫主焦煤也從4600元下降至2400元，幾乎被腰斬。

經過了跌宕起伏的大起大落，煤焦市場趨于穩定。日照交易會期間，煤焦鋼企業多數企業對長協的落地，持肯定態度。目前對焦煤市場影響的因素還有幾點：

一是，焦炭企業價格上調呼聲再起。12月6日，有河北、內蒙、山西等焦化企業提出了上調焦炭價格120元的書面訴求，因前期焦煤價格大幅上漲，蠶食了焦化利潤，隨著煤焦價格的同步下降，帶來焦企盈利轉好，但多數企業微利運營，也是焦企要求提價的原因之一。焦炭價格短期走強，對穩定焦煤價格形成支撐。

二是，期貨市場盤整，停止單邊下跌，對穩定焦煤市場有利。最近焦煤2201合約在1785—2225之間震蕩，基本結束了單邊下跌的態勢，對市場的殺傷力有所減弱，加之離交割期僅僅一個月，近月轉遠月數量不少，說明對遠期價格還是相對謹慎持樂觀。2201合約還有一個月就是交割期，期價與現貨將趨于一致，對焦煤市場影響應該是正面的。

三是，明年2月份進入冬奧時間，屆時會有新一輪或更為嚴格的停限產措施，焦煤的需求會有短時下降。但目前下游用戶焦煤的庫存不斷創出新低，獨立焦化企業焦煤庫存維持在1000萬噸左右徘徊。對焦煤還有一個補庫的需求。如果焦炭新一輪調價落地，盈利好轉，焦企的信心有所提升，必然對焦煤增加補庫。

四是，核定焦煤產能出爐，但短期對供應支持有限。最近國家對部分省市批復了新增煤炭產能，其中山西98座煤礦，新增焦煤產能2000萬噸，但折算到四季度僅僅150萬噸，產能變成產量主要是在2022年，應該說是對進口焦煤缺量的一個補充。今年煉焦煤進口減量約在2700—2900萬噸幅度下降38%~40%左右，核定新增產能將會緩解焦煤市場的年度不穩、供應波動的狀況。