供應端持續放量

近期，國家及地方政府相關部門增產保供力度不減，11月份以來，煤炭供應水平進一步提升。根據CCTD中國煤炭市場網重點監測的數據顯示，11月21日當周，鄂爾多斯全市日均煤炭產量已增至265萬噸，周環比增長6.2%，其中，單日最高產量達到280萬噸，再創新高。進入12月份，煤炭冬季保供工作將持續推進，預計產地煤炭供應將保持在較高水平。

日耗不及預期 需求端已現疲態

從近期終端日耗數據來看已初步呈現旺季不旺跡象。今年1-10月CCTD沿海八省與內陸17省終端日耗較去年增長21%左右，而近期尤其是11月下半月以來增幅明顯放緩,內陸終端日耗同比去年僅增加0.8%，近兩日更是出現負增長情形。展望未來，去年12月全國氣溫偏低民用電日耗增加明顯，今年12月民用電需求同比增幅受限。并且受“能耗雙控”、高基數(2020年同期工業用電高速增長)等因素影響，預計12月工業用電需求同比增速也將持續放緩，甚至可能出現負增長。

同時，近期隨著產運需各方共同發力，終端煤炭庫存出現明顯回升，據國家發改委消息，11月20日全國統調電廠存煤達到1.43億噸，比10月底增加超過3500萬噸，可用23天，超過常年水平。按目前供煤水平測算，11月底全國電廠存煤有望突破1.5億噸，遠超往年水平。12月份，預計終端對市場煤的采購需求也將較為疲弱。

后市研判

12月份，終端煤炭庫存將較為充足，加之工業用電增速預期放緩，終端對市場煤的采購需求將較為疲弱，而隨著核增產能進一步釋放、建設煤礦逐步投產，產地煤炭供應水平或將繼續刷新記錄，煤炭市場或呈現供強需弱格局，煤價下行壓力凸顯。