近日，央行推出碳減排支持工具。

關于這個政策，重點是如何看?有何影響?

01

這是一項貨幣政策

當前，經濟增長壓力較大，貨幣政策有效性降低，在“碳中和”大背景下，通過貨幣政策定向支持碳減排這一龐大領域，既需要，也必要。

通過這一結構性貨幣政策工具，央行向金融機構提供低成本資金，引導金融機構向碳減排重點領域提供貸款，通過產業鏈傳導，進而撬動更多社會資金，實現乘數效應。

歷史上，受貨幣政策定向影響最大的行業，應該是房地產。

對比房地產行業，我們知道，貨幣政策的定向寬松與否，直接決定了這個領域的發展速度。

如今，貨幣政策向碳減排領域定向放水，相當于是定向“加杠桿”，整個產業鏈上下游將為此享受貨幣紅利，不僅包括產業鏈企業，還包括股東乃至員工等。

02

與財政補貼政策一脈相承

到今年底，光伏、風電和新能源汽車等財政補貼政策基本上退出，財政補貼在支持新能源發展上基本完成歷史任務。

但是，我國“碳中和”目標還有長達40年的歷程，這當中不可能完全依賴于市場力量，國家意志，宏觀導向，都很重要。

產業發展從0到1，需要財政補貼扶持;產業從1到N，則需要貨幣金融政策放飛。產業發展不同階段，需要不同的宏觀政策工具。

因此，在財政補貼退出的關鍵當口，貨幣政策繼續跟上，而且產業覆蓋面更廣，乘數效應更大，對宏觀經濟的拉動作用也勢必更為深遠。

03

放眼“碳中和”的大背景

2030年碳達峰，2060年碳中和，是中國向全世界宣布的戰略目標，是一個長期而且艱巨的工作，沒法一蹴而就，需要統籌安排。

我國正在陸續發布重點領域和行業碳達峰實施方案和一系列支撐保障措施，構建起碳達峰、碳中和“1+N”政策體系，其中就包括發展綠色金融、出臺配套經濟政策和改革措施等。

實際上，今年4月，央行行長易綱就表示，人民銀行計劃推出碳減排支持工具，為碳減排提供一部分低成本資金。

因此，央行推出碳減排支持工具，只是政策體系當中的一個階段性政策工具，后續還會有更多工具，對此我們應該用動態的視角來觀察和期待。

未來若干年，碳減排領域也有望跟類似當年房地產行業一樣，在“碳中和”系列政策的支持下，大力發展并成為一個重要的經濟領域和經濟支撐。

碳減排領域，將重構能源基礎設施，涉及千家萬戶，產業規模和空間不容小覷。如果細數當前A股碳減排領域的上市公司數量及市值規模，就更不會有所疑惑了。

04

這只是開始

這次碳減排支持工具，加大了低成本資金的供給，低成本資金對應低收益及低風險業務或項目，結合全國性金融機構的風險偏好，直接利于大型企業或頭部項目融資。

盡管央行重點強調“小而精”，但從貸款支持范圍來看，基本都是重資金重投入領域，多數領域并非中小企業可以駕馭，最終還是需要能源國企、大型民營企業或上市公司等大型企業作為資金媒介。

比如，今年以來，整縣推進政策直接刺激了戶用分布式光伏的發展，資產規模迅速增加，業務模式不斷完善，部分上市公司及能源國企也積極參與。“戶用分布式光伏整縣推進”作為這次金融工具明確支持的領域，同時也比較符合“重點支持正處于發展起步階段，但促進碳減排的空間較大”的政策定位。

當然，貨幣政策具有傳導性，大型企業只是最重要的一環，將資金從金融機構傳導進入實體領域，這些資金通過供應鏈最終也會傳導到產業鏈上的中小企業，甚至基層農民工，這也體現了貨幣政策的乘數效應和社會效應。

這次碳減排支持工具，直接影響可能有限，但這只是開始。

從財政補貼到貨幣定向放水，金融工具多樣化，引導資金持續流入，正在改變新能源及碳減排領域的資本生態，比如能源央企正在逐漸轉變為影子銀行的角色，我們也應該動態地觀察產業可能發生的變化。