全球經濟錯位復蘇，商品供需錯配，導致多個領域資產價格上漲，這其中就包括光伏行業的硅料價格。

當然，硅料價格的暴漲受諸多因素共振影響，如產業鏈發展、供應短缺、擴產難等。一系列的因素刺激，也讓硅料價格似乎在重現十多年前的那一波行情。

Wind數據顯示，10月18日，國產多晶硅料(一級料)現貨價達41.21美元/KG，較年初飆升217%，翻了超過2倍。

多晶硅料價格在今年不但強勢突破2018年531新政前幾年高位浮動的市場價，更是有進一步打破近十年來價格最高點的趨勢。

硅料作為光伏產業鏈最上游不可或缺的原料，今年來暴力拉升的硅料價格也攪動了光伏產業鏈中下游的市場格局。可以說，硅料在光伏產業鏈中起到牽一發而動全身的作用。

那么，如何看待硅料此番爆發潮?硅料的儲量和產能是否會繼續牽動光伏行業的神經?硅料價格異常飆升的趨勢能否緩解?

硅料，碳中和趨勢下的“牽引器”

硅料重回我們的視線，與去年我國提出的2060年實現“碳中和”長遠目標緊密相連。

當前我國70%電力仍然依靠煤電，加上近期的拉閘限電現狀，正對我們這一代人敲響了能源轉型的警鐘。而作為清潔能源的光伏，正是挑起我國能源轉型大梁的主力之一，我國光伏發電量占比在2020年僅為4%，提升空間巨大。

光伏電站和分布式光伏的應用，需要用到光伏組件，光伏組件的心臟“電池片”離不開硅片的支持，而硅片則是硅料的合成物。所以說，硅料在光伏行業發展中的重要性不言而喻，同時也是應用在半導體領域以及合金材料的重要原料。

今年來的硅料供應緊張局面，是否是因為硅資源不足造成的?

洽洽相反，硅在地球表面的含量僅次于氧，居第二，占有將近28%。硅極少以單質的形式在自然界出現，而是以復雜的硅酸鹽或二氧化硅的形式，廣泛存在于巖石、砂礫、塵土之中，需經過還原劑作用下在礦熱爐內冶煉才可成型。

從這方面看，硅資源儲量遠比石油、煤炭等化石能源豐富，在可預見的未來無需擔心資源枯竭問題，此次硅料價格上漲也并非因為硅資源緊缺造成的。在碳中和的長遠目標中，光伏產業已經具備了資源上的優勢。

我國正大力推進硅資源利用在光伏產業上，光伏產業鏈上游的晶體硅生產商，如通威股份(600438.SH)、保利協新能源(03800.HK)、大全能源(688303.SH)和新特能源(01799.HK)等企業，一般通過對外采購工業硅粉等原材料和電、蒸汽等能源，并經過合成、蒸餾提純、還原等多個步驟生產出晶體硅料(包括單晶硅和多晶硅)，然后銷售給硅片生產商。

我國硅料生產商眾多，涉及硅料生產的A股上市企業就超過了30家，行業呈現一片欣欣向榮局面。而在2008年，金融危機和雙反政策導致我國光伏產業遭受重創，2014年開始逐漸回暖。

在2018年513新政后，我國光伏行業重回健康的增長軌道，多晶硅產業也迎來黃金發展機會，全球多晶硅產業不斷向中國轉移，中國成為全球最大的多晶硅市場，這也為我國碳中和的實施奠定了基礎。

硅料產能仍待釋放

與今年汽車芯片供應緊張造成汽車產能受沖擊一樣，我國的光伏裝機量增長亦受到硅料產能釋放較緩的制約。

2020年下半年起，在碳中和目標的推動下，我國光伏行業出現裝機潮，全年光伏累計新增裝機量增長60.1%至48.2GW。而今年1-8月，我國光伏新增裝機為22.05GW，同比增長45%，但跟業內全年新增55-60GW的預期相比，依然存在一定的差距。

在碳中和建設的火熱背景下，光伏新增裝機量增速出現下滑，正是受硅料供應失衡以及硅料價格高昂的影響。

根據PVinfolinK數據，我國2020年單晶硅料產能不足180GW，均低于同期單晶硅片、單晶電池和組件產能。而2020年我國多晶硅產能為42萬噸，反而同比下降9.87%。

上游硅料產能供應不足，造成我國光伏新增裝機量受到制約。據CPIA 數據統計，2021年上半年多晶硅產量23.8萬噸，同比僅增長16.1%，而硅片、電池片、組件擴產增速快，分別同比增長40%、56.6%、50.5%，遠遠高于硅料的擴產進程。硅料產能的供應缺口，或會進一步刺激硅料價格的漲勢。

年末往往是光伏行業的裝機潮，對上游硅料的需求會進一步加大，這對硅料的產能又有更大的要求。以去年四季度為例，當季我國新增29.5GW的光伏裝機量，占了當年新增裝機量逾60%。當前正值四季度，各大光伏發電企業也正在加碼裝機規模。

但今年下半年國內硅料產能提升難度更大，今年9月下旬以來的拉閘限電沖擊下，國內工業硅受限電影響供應大幅減少。根據中國有色金屬工業協會硅業分會數據，10月份新疆、江蘇等地的部分硅料企業均受當地限電因素影響，若企業因此被迫減產，則10月份硅料供應總量將減少2000-3000噸。

在本身硅料供不應求的情況下，上游部分硅料企業捂盤惜售，進一步加劇了供需格局，拉長了硅料供給周期。上下游之間的產能差距，造成了供需錯配，短期內也將繼續拖累光伏裝機量的增長，這也是上游硅料價格目前依然堅挺的原因。

一方面，硅料供應緊缺制約中下游產能擴張;另一方面，雖然電池和光伏組件企業也紛紛宣布漲價轉移上游硅料價格波動的風險，但高價訂單實際上并不順利，中下游的電池和組件產品價格漲幅跟原材料價格漲幅存在較大差距。

為何硅料產能跟不上步伐?

2005年《可再生能源法》的頒布落地，標志著我國光伏行業春風來襲。

當年，我國首條300噸/年多晶硅產業化示范線建成，打破了國外的技術封鎖，國內多晶硅規模化生產技術體系出現雛形。此后幾年，“擁硅為王”成為光伏行業出現的一幕盛景。

而如今，光伏景氣周期重現，多家硅料企業正快馬加鞭擴產增厚利潤，“擁硅為王”似乎再次成為行業的共識。但“碳中和”目標提出一年時間以來，硅料產能卻沒能與10多年前的那一場盛況相比。

那么，為何國內硅料產能跟不上中下游的需求?

或許兩大原因值得重點關注。

1.過去十幾年，國內硅料行業經歷了幾次大幅波動的光伏發展周期，行業尚未具備快速擴產的反應能力。在2008年金融危機爆發、2012年產能過剩和2018年行業大整頓，我國大部分硅料企業和中下游的組件企業一樣陷入經營困境。

對于整個光伏產業鏈來說，硅料市場是技術和資金密集型產業，同時產能彈性小、生產管控難度大的特點，所以中小企業往往支撐不過行業周期幾個回合的“重擊”。基于行業門檻高的特點，近年來硅料新進及擴產的企業較少，導致規模型企業在滿產的情況下相對下游影響也較有限。

2.除了技術和資金密集，硅料產業的產能擴張難度較光伏電池和組件領域更大，建設周期更長，所以產能供應存在很大的滯后性。國內多晶硅產能建設周期約為12-18個月，產能爬坡期約3-6個月，即正常量產時間需耗時約2年。

以去年9月底我國提出碳達峰承諾的時間看，若硅料企業自當時起開始籌劃擴產事項，如今剛過13個月，到目前也會有大部分新增產能未開始建設完成。

以今年7月登陸A股的硅料生產商大全能源為例，大全能源計劃將上市募資所得款中的4.2億元用于投資1000噸/年的多晶硅產能，該項目自設計到試生產階段預計就長達19個月，稅后靜態投資回收期約為7.44年。

當前，國內上游硅料的產能規模仍然還維持在兩年以前，持續較長的市場出清明顯壓低了硅料市場的產能彈性。加上擴產周期長和高投入特性，產能釋放并非一朝一夕的事。

我國光伏行業高速發展卻“缺硅”的現狀，與新能源汽車市場“缺芯”一樣面臨著成長的煩惱。上游硅料企業也因此迎來了發展巔峰，中下游的組件和發電企業盡管有市場和政策帶來紅利，但在高成本和原料供應緊缺的背景下也有苦難言。