伴隨著國慶假期結束，隨之而來的是涉及民生電煤保供大幕的拉開。10月6日山西發文，對2021年山西擬核增產能的98座煤礦列入保供煤礦，凈增年產能5530萬噸，四季度山西可以增加近3000萬噸煤炭供應;10月7日內蒙古發文，72座煤礦共核增年產能9835萬噸。四季度放開生產的話，大約能夠增供4000多萬噸。另外還有晉陜蒙1.47億噸長協煤簽訂。

需求端今年水力發電增速偏低，火力發電肩負重任，動力煤需求偏強。根據國家國家能源局10月13日最新發布9月份全社會用電量數據顯示：9月份，全社會用電量持續增長，達到6947億千瓦時，同比增長6.8%，兩年平均增長7.4%。1-9月，全社會用電量累計61651億千瓦時，同比增長12.9%。不過近期能耗雙控政策或將對四季度工業需求造成一定壓制。

我們再來看其他下游產業的一些變化，是否會對上游煤企、煤價產生影響：

化工產業：10月初截止14日，中國尿素小顆粒(小粒袋裝)出口價格從430美元/噸到615美元/噸，增幅為30%。合成氨價格4242元/噸到4781元/噸，增幅為11.27%。甲醇價格3394元/噸到4044元/噸，增幅為16%。十一假期后動力煤期貨強勢帶動化工期貨和現貨也連續大漲，近期化工盤面明顯跟不動動力煤期貨上漲，化工多頭心態上已轉謹慎;另外就是隨著化工品價格的持續上漲，顯性庫存持續積累，供需矛盾均在逐步積累;再加上最核心的能源階段性轉弱，天然氣價格已連續回調，而動力煤保供政策逐步生效且趨嚴，山西煤礦也復產，且部分地區宣布全面放開用電，說明近期煤炭偏緊狀況好轉，市場信心有所轉弱。雖然供需雙減使得化工品現實端矛盾不大，但價格持續上漲使得下游風險持續增加。

鋼鐵產業：海關總署發布數據顯示，2021年9月份，我國出口鋼材492.0萬噸，同比增長28.5%;1-9月累計出口鋼材5302.4萬噸，同比增長31.3%。9月份，我國進口鋼材125.6萬噸，同比下降56.5%;1-9月累計進口鋼材1071.6萬噸，同比下降28.9%。受國內出口退稅取消、價格優勢漸失、海外市場供需趨松等因素共同影響，我國鋼材出口量已經連續三個月下降，雖與去年同期相比，仍有較大增幅。隨著世界經濟復蘇的放緩，鋼材需求已經開始減弱。在供給方面，世界鋼鐵協會數據顯示，8月份，全球64個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.568億噸，同比下降1.4%，中國以外地區粗鋼產量保持較快增長，連續幾個月處于近幾年的偏高水平，表明海外鋼鐵供應已經基本恢復，海外鋼材市場的供需格局亦隨之改善。9月份以來，海外部分地區鋼材市場價格下行，出口報價明顯回落，而國內鋼材市場價格震蕩上行，中物聯鋼鐵物流專業委員會數據顯示，9月份，鋼鐵業新出口訂單指數為39.5%，暫時回調，但仍處于收縮區間。

水泥產業：受原料成本以及限電影響，水泥價格大幅上漲的同時，部分地區水泥產量驟減，目前各個地區的攪拌站出貨情況較差，與去年同期相比，出貨量下滑近50%;加上房地產行業管控政策不斷，新開項目工程減少，混凝土企業在手訂單與去年同期相比減少60%。進入10月，整體限電有所放松，部分水泥企業窯線正常運轉，但磨機開工率較低，目前水泥供應仍然收窄，但下游水泥采購商畏懼高價，水泥企業銷量不佳，不排除企業采取優惠促銷的方式。

今年下半年以來最強冷空氣已經啟程，未來四天將橫掃我國中東部大部地區，給多地帶來“斷崖式降溫”，局地降溫幅度超12℃，此輪冷空氣將導致0℃冰凍線南壓至北京、山西一帶。屆時，22個省會級城市氣溫或創下半年來的新低。動力煤需求將迎來季節性增長，同時前文提到的核增產量也有望形成對沖，建議密切關注實際產量釋放情況。