林洋能源經歷了光伏行業十幾年的跌宕起伏，最終在行業里站穩腳跟。

今年以來光伏行業公司的股價漲幅普遍較大，受政策積極影響，下游電站建設的相關公司股價也水漲船高。林洋能源(SH：601222)就是其中之一。

在國內新能源發展的歷程中，整個行業受多種因素影響起起伏伏。今年整個新能源行業相關公司的股價大幅上漲是否透支了未來的空間，還需仔細評估。

林洋能源于1995年成立，2011年于上交所上市。公司之前最為行業所熟知的是電表業務，林洋能源的智能電表業務在國內的市場空間并不算太大，但是林洋能源積極拓展海外市場，中標了國外一系列智能電表的訂單。公司現在逐漸在光伏和新能源業務方面加大投入，光伏板塊的收入已經成為林洋能源最大的收入來源。

新能源行業突飛猛進

深耕多年的林洋能源迎來春天。

林洋能源經歷了光伏行業十幾年的跌宕起伏，最終在行業里站穩腳跟。在未來五年林洋能源將著力開發分布式屋頂光伏項目，公司的分布式光伏項目建成之后收益穩定，為將來業績的穩步發展打牢基礎。

在國內大宗商品漲價的背景下，林洋能源未雨綢繆提前與上游原材料廠商商定了原材料價格，減少了原材料漲價對企業的影響。但還有一部分原材料是實時采購的，預計這一部分原材料的漲價會對公司的利潤構成一定影響。伴隨著明年上游的硅料產能逐步擴張，預計在明年公司的成本就會逐步下降。

目前國內發展綠色發電，在金融貸款方面，給光伏企業的貸款利率相對于其他行業來說也較低，這有利于光伏企業擴張產能。國內對于新能源企業在金融方面的支持不只是金融貸款，同時在碳交易環節也在逐步推進，等到將來各項政策完備之后，預計能給林洋能源帶來1%左右的利潤。

未來林洋能源被市場寄予厚望的一個業績增長點是電站的運維，因為電站運維屬于輕資產，只需投入一定的人力就可以獲得不錯的利潤，預計將提高公司的毛利率水平。在國內光伏電站越來越多的情況下，預計這塊業務能獲得較快的增長。

除了在光伏領域林洋能源有較長時間的布局，今年林洋能源還和外部公司共同成立合資公司探索氫能源領域的業務。基于林洋能源多年以來在光伏領域的技術優勢，這次與外部公司合作的一個核心研發項目就是光伏制氫設備。因為氫能源是一種完全沒有排放的清潔能源，所以氫能源是很多風電廠商、光電廠商下一階段布局的重要方向。過去制約氫能源發展的一個重要原因是之前制氫所耗費的電力成本比較高，但隨著光伏發電的成本越來越低，這一問題有望逐步得到解決。

氫能源雖然是市場未來看好的一個重要方向，但是很多國企巨頭以及民企都在積極布局這一領域，而作為前期在氫能源方向并未有太多研發經驗的林洋能源想在氫能源領域有所作為，只能依靠外部企業的支持才能獲得一席之地。

林洋能源不僅以智能電網和光伏為主要業務，同時公司在原有業務基礎上，加大對儲能業務的投入，使其成為公司的一個重要板塊。近兩年林洋能源和國內上市公司億緯鋰能合作開發儲能項目，這些合作項目都彰顯了林洋能源在儲能方面的決心。

行業如火如荼

公司業績卻表現平淡。

在今年光伏行業公司業績普遍大幅增加的情況下，林洋能源今年中報披露的業績凈利潤居然同比下滑0.96%。

一方面，林洋能源主要的業務之一電表儀器產品，它的下游客戶主要是國內的電網公司。因為電表儀器產品的競爭壁壘不太高，國內參與競爭電表產品的公司非常多，林洋能源在整個市場的占有率一直也相對比較低。而且電表的需求主要是存量需求，在增量需求方面并不是太突出。所以這只能算公司的一個比較穩定的業務板塊，未來的增長空間并不是很大。

另一方面，光伏電站建設以及電表行業門檻相對不是太高，各家企業競爭比較激烈，很難有太高的毛利率。作為光伏行業下游企業的林洋能源，不像光伏行業上游企業那樣，充分享受了光伏行業大發展的紅利。

分布式光伏是林洋能源未來主要的發展方向，但仍面臨諸多挑戰。

分布式光伏也是很多大型央企和光伏上游企業所布局的方向。在建設電站方面國企占有絕對的主導地位，民企里面很多新能源公司也在積極建設光伏電站和風電站。林洋能源相比于幾家頭部光伏上市公司來說，體量還相對較小。

因為林洋能源主要是做電站的建設和運維，同時光伏行業的上游企業也逐漸向下游延伸自建分布式光伏項目，所以光伏上游企業相對于林洋能源來說會有一定的成本優勢。

光伏行業真正利潤的大頭是被上游企業所獲得，比如說光伏硅片企業。而像林洋能源這樣的下游電站建設和運維廠商收益并不是最大的。因此，雖然今年林洋能源股價漲幅也很大，但是對比光伏行業上游企業動輒幾倍的漲幅，還是相距甚遠。

光伏行業擁有光明的未來是所有人一致的預期，身處其中的林洋能源需要加快自身的發展，來兌現外界的期待。畢竟這是一次重大的能源革命，錯過這樣的黃金發展期，可能未來就很難再出現相當的機遇。

不過，在積極拓展光伏業務的同時，也要對市場的風險有清晰的認識。光伏行業技術變化非常快，稍有不慎就被淘汰，這在國內光伏行業的發展歷程上屢見不鮮。產能過剩也是國內制造業的普遍現象，在國內光伏行業都在擴大產能的時候，有可能孕育著又一次的產能過剩。