臨近四季度，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能減緩和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)折趨勢(shì)進(jìn)一步明朗，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走弱也開始出現(xiàn)一定預(yù)期。市場(chǎng)人士指出，四季度經(jīng)濟(jì)或有加速下滑的風(fēng)險(xiǎn)，政策層面可能采取更加積極和寬松的政策措施。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，當(dāng)前決定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的首要因素仍是全球疫情演化及國(guó)內(nèi)財(cái)政、貨幣政策的方向和力度。拉閘限電等措施不會(huì)常態(tài)化，其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的波動(dòng)不必過(guò)于高估，但當(dāng)前我國(guó)正處于國(guó)內(nèi)能耗雙控政策影響的高峰期，短期內(nèi)可能加劇宏觀經(jīng)濟(jì)“類滯脹”現(xiàn)象。

他預(yù)計(jì)，拉閘限電將對(duì)9月工業(yè)增加值數(shù)據(jù)帶來(lái)下行壓力，9月制造業(yè)PMI指數(shù)反彈幅度會(huì)比較有限。從需求端看，當(dāng)前出口總體較強(qiáng)，基建投資力度正在加大，工業(yè)品需求較為旺盛，而在供給受限的背景下，工業(yè)品價(jià)格短期內(nèi)會(huì)受到支撐，預(yù)計(jì)9月PPI同比將再創(chuàng)階段新高，不排除升至10%以上的可能。

市場(chǎng)人士并稱，盡管全球疫情已開始觸頂回落，但出行管控仍對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定拖累，尤其是對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域的沖擊仍較明顯，但大部分生產(chǎn)領(lǐng)域復(fù)蘇所受影響相對(duì)有限。此外，目前房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)嚴(yán)重拖累整體經(jīng)濟(jì)，而四季度基建投資的力度和作用也將有限。

國(guó)內(nèi)外政策方面，8月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示經(jīng)濟(jì)動(dòng)能繼續(xù)弱化，通過(guò)財(cái)政和貨幣手段穩(wěn)增長(zhǎng)的訴求加大，但跨周期調(diào)節(jié)下，政策扶持力度或?qū)⑾鄬?duì)和緩。此外美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒帶來(lái)的沖擊仍需保持警惕。

國(guó)金證券宏觀分析師段小樂(lè)預(yù)計(jì)，三、四季度實(shí)際GDP增速分別為6.0%和5.3%。消費(fèi)明顯走弱，消費(fèi)意愿難以提振;地產(chǎn)政策不松，地產(chǎn)投資回落趨勢(shì)延續(xù)。從貨幣政策來(lái)看，需求下行壓力加大背景下，貨幣寬松訴求上升，但大宗商品價(jià)格上漲掣肘降準(zhǔn)、降息，整體寬松時(shí)間節(jié)點(diǎn)后移。從財(cái)政政策來(lái)看，債券發(fā)行力度加快，新基建相關(guān)項(xiàng)目開工加快，但提振有限。

拉閘限電短期或會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定波動(dòng)

值得注意的是，近期浙江等我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)工業(yè)生產(chǎn)再次遭遇拉閘限電的困境，這可能對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成不利影響。數(shù)據(jù)顯示，受本輪拉閘限電、能耗雙控政策升級(jí)影響，9月前三周鋼鐵行業(yè)高爐開工率已降至55.43%，而上年同期為70.26%。

招商證券宏觀分析師張一平認(rèn)為，由于本次限電波及面更廣，預(yù)計(jì)9月實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及3季度GDP增速都將相應(yīng)的受到影響。

不過(guò)王青指出，近期水泥、化工、電解鋁等高耗能行業(yè)產(chǎn)能受到限電不同程度的影響。政策層面已開始警惕運(yùn)動(dòng)式“減碳”，加之近期國(guó)常會(huì)多次強(qiáng)調(diào)要穩(wěn)定今年底明年初宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，拉閘限電等措施不會(huì)常態(tài)化。