9月以來，供需緊張加上煤炭全鏈條低庫存，強現實和強預期推動下，煤價又有些收不住。不過，今日智庫發現，這兩天市場出現了新變化，恐高情緒和出貨意愿在抬升。

變化1，需求下來了。之前又是迎峰度夏，又是秋老虎，下游需求居高不下。這幾天，受天氣轉涼和水電出力的影響，沿海八省重點電廠日耗回落至200萬噸上下，雖整體庫存還偏低，不過好在日耗總算是下來了。

變化2，港口的場存在增加。最近一個月，環渤海港口的庫存一直偏低，甚至低到1400多萬噸的水平。現在依然偏低，不過好在最近幾天環渤海港口的庫存增加了近50萬噸。港口煤價倒掛好轉，貿易商發運積極性提高，而港口煤炭結構短缺問題嚴重加上煤價過高，下游的采購意愿降低。高調入和低調出，使得港口庫存增加。后續，隨著發電供熱企業直保煤炭中長期合同全覆蓋，在保供力度加大的情況下，環渤海港口的庫存估計還能夠繼續增加。

變化3，高耗能企業限電。今年用電需求居高不下，部分省份甚至拉閘限電。最近，國家發文限制高耗能產業用電，這個新變化需要重點關注。今日智庫認為，這是政策調控的新動向，就是不僅從供給層面加大生產，還在從需求上壓制不合理需求，最終慢慢達到供需基本平衡。

應該說，這些新變化也對貿易商心態產生了影響。今日智庫注意到，這兩天環渤海港口的貿易商出貨意愿開始增強，很多人都在擔心高價下的回調風險，價格也可以商量了。后面隨著雙節的到來，下游需求應該會繼續減少，煤價估計要降，但幅度還得看供給增加情況。