在7月初觸及近七年高位后，原油便陷入了動蕩期。

全球疫情形勢惡化重新點燃了外界對能源需求前景的擔憂，在上周創下去年10月以來最大單周跌幅后，周一國際油價盤中再次下探近5%，WTI原油逼近65美元/桶關口，布倫特原油回測三周前低點67.50美元支撐。與此同時，避險情緒和美聯儲收緊政策預期提振美元也對油價形成打壓。

原油經紀商PVMOilAssociates高級市場分析師瓦爾加（TamasVarga）在接受第一財經記者采訪時表示，隨著“德爾塔”變異毒株在全球快速傳播，對全球石油需求潛在減少的擔憂再次浮出水面，衍生品市場多空搏殺加劇了市場波動。

疫情引發供需擔憂

數據顯示，世衛組織每日新增確診病例數已經接近年初的紀錄高位。瓦爾加認為，從上周油價走勢來看，近期原油前景預期有所惡化，市場面臨的最大挑戰是關于新冠病毒傳播的不確定性。

油價走勢反映了投資者對供需形勢的判斷。在供應端，OPEC+從8月起按月放松限產40萬桶/日，并將減產協議延期至明年年底。行業數據顯示，在限產措施放松的推動下，產油國產能正在逐步釋放。僅OPEC13個成員7月的石油產量就達到2020年4月以來的最高水平至2672萬桶/日，較6月環比增加61萬桶/日，沙特和阿聯酋增產幅度位列前兩位，其中沙特大幅增產46萬桶/日。

伊核協議前景也值得關注。美國媒體上周援引消息人士的話稱，伊朗承諾重返維也納談判。近期中東局勢有所升溫，一艘巴拿馬油輪在通往霍爾木茲海峽遭扣押，一艘以色列油輪在阿曼海岸附近遭到襲擊，伊朗原油回歸市場時間點存在不確定性。

相比之下，需求端對市場情緒的影響更為明顯，本月以來亞太地區疫情形勢有所惡化。澳大利亞最大兩座城市悉尼和墨爾本處于“封城”狀態，東南亞地區疫情形勢有所升級，日本和韓國的每日新增確診人數也持續高位運行。與此同時，美國能源信息署（EIA）數據顯示，過去三周中本土原油庫存兩周出現反彈，雖然夏季駕駛季推動了汽油消耗上升，但餾分油需求出現了大幅下降，航空業再次面臨沖擊。

瓦爾加向第一財經記者表示，市場對需求疲弱的擔憂正在升級。以WTI原油合約為例，短期三個月合約貼水有所縮小，同時此前受歡迎的長期價差交易——2021年12月和2022年12月合約間貼水也回落至半年低位，顯示出在年底前產油國增產的同時外界對于需求能否跟進持謹慎心理。

與其他能源品種相比，原油受到疫情的影響相對較高。德國商業銀行的數據顯示，去年全球石油需求同比下降了8.7%，而煤炭需求下降了4%，天然氣需求下降不到2%。”市場參與者十分警惕地關注著亞洲冠狀病毒數量的上升，因為這可能促使政府采取更嚴厲的限制措施。”報告稱。

強勢美元打壓

匯率因素也是影響油價的主要原因，周一美元指數逼近93關口，距離年內高位一步之遙，此前公布的美國就業報告強于預期，促使人們猜測美聯儲可能會更快收緊貨幣政策。

美聯儲副主席克拉里達上周在彼得森經濟研究院的表態引發了廣泛關注，他認為美聯儲可能在明年年底實現其經濟目標，并在2023年開始加息。“就業市場仍需復蘇，只要通脹預期保持在2%的長期目標上，2023年開始政策正常化將完全符合新的靈活平均通脹目標框架。”他說。

美元指數逼近年內高位

通脹風險已經成為了美聯儲關注的焦點。克拉里達指出，他認為最近的通脹上升是“暫時的”，但稱如果通脹保持在3%以上，將高于美聯儲2%目標的“適度”超調的標準。本周美國將公布7月CPI數據，或再次引發外界對于美聯儲政策預期的討論。

近期原油的市場波動明顯大于其他主要大宗商品品種，瓦爾加認為可能是衍生品市場多空博弈加劇了波動性。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，雖然目前原油期貨多頭頭寸依然處于年內高位，但過去三周中有兩周出現了多頭大幅減倉的情況，成交額較7月明顯放大，對經濟和需求前景的擔憂觸發了避險情緒和恐慌盤。

不過，這種情況并不意味著市場情緒的長期變化。瓦爾加向記者表示，雖然有諸多利空因素，他對油價的前景依然持謹慎樂觀的看法。一方面，可以看到歐美股市并未受到此輪疫情的明顯影響。各國正在推進強化接種計劃將有助于疫情防控，從而控制其對經濟的負面沖擊，保障能源需求。另一方面，OPEC+仍在石油供應方面掌握著局面，可以根據實際情況調整生產計劃，去年疫情初期因供需失衡造成油價暴跌的一幕很難發生。