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美錦能源(000723):業績快報符合預期 一季度表現亮眼

2021-04-13 09:43:58 萬聯證券股份有限公司   作者: 研究員:江維  

報告關鍵要素:

2021 年4 月6 日,公司發布2020 年業績快報,全年實現營業總收入128.46 億元,同比下降8.83%;歸屬于上市公司股東的凈利潤 7.05 億元,同比下降26.28%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤9.23 億元,同比下降4.12%。此外,公司2021 年第一季度盈利預告披露,預計一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤5.5 億元至7.5 億元,上年同期虧損5887 萬元,同比扭虧為盈。

投資要點:

一季度表現亮眼,焦炭板塊量價穩步提升:公司21年Q1盈利預計第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤5.5億元至7.5億元,上年同期虧損5887萬元,同比扭虧為盈。一是受焦炭價格持續高位運行的推動;二是國內新冠肺炎疫情已基本控制,公司主要產品產量較上年同期有所增加;三是年產385萬噸的華盛化工項目中的焦炭項目已陸續投產,量價齊升帶動公司業績增長。

氫能板塊布局廣闊,全鏈條協同效應強:公司從制氫-加氫站-膜電極-電堆-整車全產業鏈布局氫能板塊,發揮全鏈條布局的協同效應優勢。公司在全國各地陸續建設加氫站,全國各地規劃100座次,公司運營的青島首座固定式加氫站已經配套投運,具備1000公斤/天的加氫能力。子公司飛馳汽車是國內最大的氫燃料電池客車企業,年產能5000臺,20年H1實現營業收入2.88億元,凈利潤1982萬元。控股公司鴻基創能目前燃料電池膜電極確定訂單在50萬片以上,未來在政策推動下營收有望保持三年10倍增速,其中2020/2021年營收預期分別為0.85/1.7億元。

盈利預測與投資建議: 預計公司2020-2022 年營業收入分別為128.46/218.03/227.09億元,凈利潤分別為7.04/27.18/33.04億元,對應EPS分別為0.16/0.64/0.77元/股,PE分別為40.53/10.50/8.64倍。結合煉焦以及氫能業務的基本面,給予400億估值,目標價9.41元。我們持續看好美錦能源未來在市場的表現,維持公司“增持”評級。

風險因素:焦炭價格下跌;氫能板塊發展不及預期。




責任編輯: 張磊

標簽:美錦能源