海上風電是歐洲各大石油巨頭正嘗試把握的重要新事物，也是“可以隨時投入使用”的零碳技術，增長前景非常樂觀。就在2月12日那周，BP和Total在最新一輪英國海上風電租賃中發起了引人注目的競標。

但如今，海上風電市場規模仍然較小，是否能契合這些能源企業未來雄偉的發展目標?對此，我們全球海上風電研究團隊與企業戰略研究團隊在最新的研究報告中分享了以下觀點。

海上風電發展機遇在哪里?未來數十年，裝機容量將持續大幅增長。目前，全球海上風電裝機容量僅為35GW，僅占風電總容量的6%，其余是陸上風電。但包括大兆瓦機型、更高的容量系數、浮式風電在內的技術進步不斷促使海上風電裝機容量創造年度新高。我們預測，至2030年，全球海上風電裝機容量將超過200GW。北歐和中國主導了現階段的發展大潮，美國、歐洲其它市場及亞太其它區域市場剛剛起步。

石油巨頭有何優勢?投資海上風電產業是推動這些歐洲石油巨頭實現可再生能源遠大目標的重要手段之一。海上風電業務的拓展與現有的海上油氣勘探業務具有協同效應，也與發展綠色氫能等其它新興低碳能源技術的實踐相匹配。

石油巨頭主要將通過以下幾個方面尋求競爭優勢：運營和營銷協同、地理范圍、項目合作經驗、雄厚的財力以及領先的技術發展(浮式風場與氫能)。在實際發展過程中，石油巨頭各具優勢，因而在海上風電產業發展中將制定符合自身發展的戰略。Equinor的定位是確立其在海上風電項目開發中的領導優勢，而Shell則以市場為主導的發展原則。

現階段的海上風電業務進展如何?石油巨頭進入海上風電產業的時間較晚，在運營容量共計僅有0.7 GW，占除中國以外全球總容量的3%。項目多處于早期開發階段，但項目所處的地理范圍最具多元化特征，同時使用包括浮式風電在內的更高新技術。僅2020年，在通過最終投資決定的8.7GW海上風電項目容量中，其中30%的容量掌控在石油巨頭手中。

石油巨頭的發展目標如何?石油巨頭的發展目標雄心勃勃。現階段，從對外披露的目標來看，歐元區石油公司(不含殼牌)對可再生能源(含光伏和陸上風電)預計至2030年實現1.25GW裝機容量，是他們目前現有海上風電總容量的6倍。如果在未來新建項目中能夠保持30%的市場份額，那么根據我們對2029年海上風電裝機容量為200GW的預測，他們將獲得60GW的裝機容量。在我們看來，這是一個相當高的要求。

風電資產價值有何走向?行業對此有個顧慮：歐元區石油巨頭進入市場帶來的供應，將遠遠超出海上風電行業的需求。2月12日那周，在英國第四輪租賃拍賣(LR4)上，大型石油公司的競價水平相當驚人：BP/EnBW以18億英鎊的價格贏得愛爾蘭海域3GW項目開發，其中標價格約是其它中標價格的兩倍(該價格是4年總價，若出現緩建，或需支付給UK Crown Estate更多費用)。Total(與投資方GIG)另中標1.5GW容量。從凈容量而言，BP(囊獲19%容量)和Total(囊獲9%容量)占了近30%的擬議產能。

許多因素使得英國LR4極具吸引力：領先的海上風電市場，項目規模也是最大之一，條款覆蓋60年租約(2輪風場運營周期壽命，比運營周期壽命最長的石油和天然氣項目更長)，以及采用開發商定價機制(低風險、政府支持的差價協議)。BP/EnBW的愛爾蘭海域項目在離岸距離、水深和許可程序方面具有優勢。

石油巨頭是否花了太多資本進入市場?參與其中，才能贏得比賽。有全球布局心態的海上風電開發商需要有資本才能參加未來世界任何地方的投標并與多方開展合作。

然而，單獨來看，石油巨頭得預先支付一大筆期權費。為了收回期權費，開發商必須嚴格確保項目交付、執行、資本和運營支出，并實現貿易、金融及稅收的協同效應最大化。預計至2025年，各大石油公司投資組合的資本支出將大幅增加，但公司的凈現金流在2030年前不會有實質性增長。只有Equinor的海上風電投資組合具有足夠的規模，其現金流占比約為10%。

在激烈的市場競爭和上行的資本支出壓力的雙重挑戰下，各大石油公司或很難實現兩位數的投資回報率。然而，Equinor已經證明，通過資產周轉，向同行出售資產股權，可以提高項目回報和早期現金流。

海上風電將如何重塑他們的新能源戰略?這是歐洲石油巨頭未來發展的核心選擇之一。多數企業同時建設光伏與陸上風電項目，但海上風電項目規模較大，容量系數較高。Equinor的目標是成為“海上風電巨頭”，專注于成為一流的運營商——它目前已經是領先的石油巨頭，凈股本能力為12GW，超過其它公司的總和。BP和Total在海上風電行業押下重注。Shell以用戶需要為核心，將海上風電視為其為客戶提供低碳能源的綜合價值鏈的一部分。

海上風電將是零碳綜合投資組合的核心部分，其中將包括碳捕獲和儲能。海上風電也將在像綠色氫這樣的能源到下一代技術的商業化中發揮核心作用。

未來的招標項目將愈演愈烈?繼英國LR4、Equinor和BP中標2.5GW紐約項目后，2021年還會有更多的項目。我們預計，歐洲(英國、波蘭、荷蘭、丹麥)、日本和美國的招標容量將超過23GW，幾乎與除中國外全球市場的新建容量相當。此外，今年還將公開招標15GW租賃項目。預計石油巨頭將紛紛涌入。

海上風電與能源轉型的發展目標一致。大型石油公司及其競爭對手想要更多的項目，而政府也需要他們來以幫助實現未來的凈零目標。