多晶硅漲價帶來的連鎖反應已傳導至組件端，3月初組件采購開標，一線組件企業的報價均已超過1.7元/瓦，隨著隆基、通威兩大龍頭3月報價逐漸明朗，組件價格直逼1.8元/瓦。

水漲船高的產業鏈報價正讓2021年的光伏產業朝著一個不可控的方向飛奔而去。30·60大目標加持下，下游需求已然爆發，然而供需失衡的預期導致產業鏈漲價更加的肆無忌憚。

多晶硅領漲，“囤料”成開年關鍵詞

2021年開年以來，多種材料價格齊聲喊漲，正給全面平價下的光伏電站投資商帶來前所未有的壓力。這其中，又以多晶硅最為典型，近期有行業人士反饋稱，海外多晶硅報價已經上升至110元/kg，國內成交價格較年前也大漲8-11%。

關于多晶硅價格大漲，行業多以供需的說法來解釋，供不應求推動了成交價格的持續攀升。硅業分會在上周多晶硅周評中認為，海外進口多晶硅的高價成交以及硅片企業擴產釋放速度高于預期助推了此次多晶硅報價的上漲，加之2月受天數影響產量下降，導致下游對于短期內硅料階段性供應不應求的預判更為堅定。

事實上，這一波漲價的主導因素并不是由項目終端需求傳導而來，市場上關于硅料供不應求的預期以及長單、囤貨風波愈演愈烈是導致此次多晶硅漲價的主力因素。簡言之，在進行多晶硅供需預判時，大部分企業以硅片、電池或者組件產能作為基數，顯然，在動輒200-300GW的龐大基數面前，多晶硅異常緊缺。

縱觀今年國內項目需求，大量的平價項目預計將在8月份之后陸續進入組件安裝的高峰期，而目前仍以去年競價項目的順延項目以及分布式項目為主，國內需求尚處于淡季。另一方面，對比2020年3-4季度，國內搶裝與多晶硅企業爆炸導致的短期供應驟降4萬噸/年疊加，多晶硅實際成交價超過100元/kg也只有寥寥數單。

現在來看，2020年多晶硅價格持續攀漲與嚴重供不應求的影響已經波及到今年行業對于供應鏈的判斷。實際上，中國有色金屬硅業協會專家委副主任呂錦標此前曾發文強調，2021年多晶硅供應仍處于緊平衡狀態，并不是供不應求，但會出現季節性以及結構性硅料供應的不平衡。

同樣以供需失衡緣由漲價的還有硅片，半個月之內，單晶硅片龍頭連續兩次提漲對外報價，相比于2月報價，漲幅超過12%。以166尺寸為例，硅片的價格漲幅將提高電池以及組件成本約5-6分/瓦。

央企降低收益率標準，間接“助推”漲價

從囤積硅料致漲價到硅片強勢傳導原材料成本，主要源于行業對于今年國內需求大爆發的預期。30·60氣候目標提出之后，從碳排放權交易的快速推進到央企投資商的“表態”，都給光伏下游市場帶來了強有力的支撐預期。

不僅如此，在全面進入平價之后，幾家主力央企投資商陸續調低了對于光伏電站項目收益率的要求，但各家的測算方法各不相同。比如某央企將光伏電站項目全投資收益率從8%降至6.5%，并且明確了25年的財務測算周期;另外一家則明確保持8%的全投資收益率要求不變，但自有資金出資比例從30%降至20%，間接降低了對投資收益率的要求。

某行業人士認為，央企調低收益率，主要是為了取得更多的電站資源，即并購有競爭力，另一方面進入全面平價之后，大部分項目的電站收益率確實會有明顯的下降。

央企帶有政治任務色彩的大目標，也給了行業進行價格博弈的底氣。某央企相關負責人坦言，從央企本身來說，目標定下來了之后政治任務必須完成，具體組件價格的接受度具體項目具體分析，收益率算過賬來就行。

另一方面，從近期的組件采購開標可以看得出來，與去年四季度組件企業不得不虧本供貨的情形不同的是，此次組件企業將上游漲價傳導至終端的意向勢在必行。光伏們了解到，在這一波硅片漲價之前，不僅是大尺寸組件，某一線組件企業166組件報價高達1.72元/瓦。

在這樣的情形下，產業鏈價格上漲無非會帶來兩種結果，一是組件價格漲價導致項目開工放緩，終端需求降低，反饋到上游迫使各環節降價。事實上，已有設計院人士認為，組件價格大漲會放緩平價項目的建設，“一些西北地區的項目，本身電價就很低，項目收益率徘徊在盈虧之間，組件漲價將會導致這些項目放緩建設”。

二是產業鏈不斷試探央企的收益率底線，持續博弈出一個雙方都能接受的合理價格，趁著氣候目標大躍進之時，各環節利潤增長，光伏產業鏈利潤重新分配。

事實上，從目前來看，由于目前國內新項目需求較少，組件價格上漲對于下游需求的影響可能并不會很快的反饋至上游，有價無市更加符合當前行業烘托漲價氣氛的實際情況。

但需要注意的是，光伏電站成本面臨的原材料上漲壓力不僅僅來自于組件，近期包括銀、銅、鋁材、不銹鋼、有機硅等材料價格持續上漲，并且漲幅均超過30%，這也給光伏電站的成本控制帶來了巨大壓力。

博弈持續，電池、組件、EPC承壓

在這一系列漲價的同時，光伏產業鏈的利潤情況也在悄然發生轉移。硅料漲價之外，硅片企業將成本壓力悉數轉移至下游，利潤水平仍然維持在高位，但成本傳導在電池環節戛然而止。鑒于近期交貨的組件價格在年前大多已經鎖定，組件企業對于電池價格的壓制異常強勢。

從實際成交價格來看，在春節前后光伏們了解到，166電池價格基本維持在0.82-0.83元/瓦。有專業人士分析稱，近期電池價格基本已經在電池企業的邊界線上，勉強能夠支撐生產。在這一輪硅片漲價之前，光伏們了解到，有電池企業醞釀3月份漲價1-2分/瓦，但組件端表示無法接受。

實際上，在一線組件廠的帶頭報價中，近期組件價格也水漲船高，如前文所述，新開標的組件報價均在1.7元/瓦以上，個別報價甚至高達1.8元/瓦。組件的持續漲價也直接吞噬了EPC方的利潤，某設計院人士坦言稱，很多項目因為組件漲價導致成本增加，需要與業主溝通索賠，但這個操作難度非常高。

整個產業鏈的價格傳導與反饋仍在持續。但光伏們采訪的大部分行業人士認為，組件價格的持續上漲多少都會影響到下游項目的推進速度，這是一個雙向反饋的過程。更有央企相關人士表示，如果組件持續漲價，那么完全可以轉向風電的開發。

值得一提的是，在這樣一個價格動蕩的時期，二線企業以低價搶占市場的策略正在快速取得成果。近日光伏們陸續幫幾家央企項目詢價，在一線組件企業報價高啟的情況下，愿意犧牲部分利潤來獲得市場份額的組件企業頗為搶手。

引用某行業人士的評論，2021年上下游的價格博弈將成為貫穿全年的主旋律。這也將更為考慮企業的市場布局與戰略精準程度。

平價首年，這場過渡并不平靜。