作為玻璃龍頭福萊特，一份定增，歷時(shí)半年，最終在昨晚有一份答案：

根據(jù)公告披露，福萊特這次定增共發(fā)行8454.5147萬(wàn)股人民幣普通股，發(fā)行價(jià)格為29.57元/股。發(fā)行對(duì)象確定為包括易方達(dá)基金、南方基金、UBS AG、睿遠(yuǎn)基金等7家公募基金公司在內(nèi)的18家頂級(jí)的知名機(jī)構(gòu)投資者。

獲配最多的一家機(jī)構(gòu)是境外機(jī)構(gòu)投資者GOLDMAN SACHS & CO. LLC，共獲配1521.8萬(wàn)股，獲配金額為4.5億元，第二的是財(cái)通基金管理有限公司，獲配1002.4萬(wàn)股，獲配金額2.96億元。景順和睿遠(yuǎn)資金較小，在1億以下。

福萊特披露，本次非公開發(fā)行A股股票擬募集資金總額不超過(guò)25億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額將用于年產(chǎn)75萬(wàn)噸光伏組件蓋板玻璃二期項(xiàng)目、年產(chǎn)4200萬(wàn)平方光伏背板玻璃項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。預(yù)計(jì)2021年后三三季度每季度投產(chǎn)一條產(chǎn)線，最后一條產(chǎn)線將在2022年上半年投產(chǎn)。

值得一提的是，29.57元/股的發(fā)行價(jià)格，跟今天收盤股價(jià)39.10元，大概有25%的折價(jià)。加上福萊特作為玻璃的龍頭，吸引了眾多的機(jī)構(gòu)搶購(gòu)。

光伏玻璃賽道迎來(lái)發(fā)展時(shí)機(jī)

光伏玻璃可分為三種主要類型：超白壓花玻璃、 超白加工浮法玻璃及透明導(dǎo)電氧化物鍍膜(TCO)玻璃。在使用上，晶體硅光伏組件較多使用超白壓花玻璃或超白加工浮法玻璃，因?yàn)榭梢詫?duì)太陽(yáng)能電池起到保護(hù)作用，增加光伏組件的使用壽命，而且超白壓花玻璃及超白加工浮法玻璃的含鐵量相對(duì)較低，透光率更高，能夠提高光伏組件的發(fā)電效率。

作為光伏玻璃產(chǎn)業(yè)鏈上游的光伏廠商，經(jīng)過(guò)近二十年的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，已經(jīng)走向平價(jià)時(shí)代，根據(jù)北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年上半年實(shí)現(xiàn)光伏組件出口33.8GW，同比增長(zhǎng)4.91%。根據(jù)測(cè)算，2021年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)有望達(dá)到50GW，海外裝機(jī)110GW，帶動(dòng)全球?qū)崿F(xiàn)160GW 新增裝機(jī)，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)28%。

上游光伏裝機(jī)的景氣帶來(lái)的光伏玻璃的短期的緊缺，截至11月底，據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)光伏玻璃總產(chǎn)線共計(jì)166條，總產(chǎn)能28060 t/d，在產(chǎn)產(chǎn)線162 條，實(shí)際在產(chǎn)產(chǎn)能27160t/d。考慮生產(chǎn)玻璃原片的合格率和深加工階段的成品率，2020年實(shí)際產(chǎn)能供給約為20642t/d。

信達(dá)證券指出，光伏玻璃需求2021年有望提升至40~45%，到2025 年，光伏玻璃的雙面組件在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率將達(dá)到70%水平。

這種短缺直接造成的是光伏玻璃自2020 年三季度開啟漲價(jià)節(jié)奏，3.2mm 光伏玻璃價(jià)格從7 月的24 元/平米上漲至目前的37 元/平米，漲幅高達(dá)54%，對(duì)應(yīng)毛利率超過(guò)50%

政策上松綁給了光伏玻璃行業(yè)擴(kuò)充的加速，去年12月，在光伏玻璃一度緊缺的背景下，工信部發(fā)布了《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法(修訂稿)》，其中光伏壓延玻璃項(xiàng)目可不制定產(chǎn)能置換方案。

所以，在產(chǎn)能松綁后，光伏玻璃廠商積極擴(kuò)產(chǎn)，這也是福萊特玻璃定增的主要原因。

玻璃龍頭的成色

福萊特玻璃，是中國(guó)最大的光伏玻璃原片制造商之一，主要從事設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售售往中國(guó)及海外光伏組件生產(chǎn)商的光伏玻璃。

光伏玻璃產(chǎn)品通常為光伏深加工玻璃，尤其是超白光伏壓花玻璃，其主要用于生產(chǎn)晶體硅光伏電池，而晶體硅光伏電池隨后可安裝組成晶體硅光伏組件。所以，福萊特的產(chǎn)品正好是光伏當(dāng)前使用的主要產(chǎn)品。

目前光伏玻璃行業(yè)的主要參與者有信義光能、福萊特、彩虹、南玻、亞瑪頓等企業(yè)，而龍頭主要是信義光能與福萊特，作為國(guó)內(nèi)光伏玻璃的雙寡頭之一，光伏玻璃產(chǎn)能占比約25%。

而且，光伏玻璃是福萊特第一大業(yè)務(wù)，2019年前營(yíng)收和毛利比重維持在公司總營(yíng)收和毛利的 70%左右。2019 年由于光伏裝機(jī)需求回暖、光伏玻璃價(jià)格回升，光伏玻璃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.48 億元、占比提升至78.0%，實(shí)現(xiàn)毛利12.32億元、占比提升至81.2%。

在前陣子公布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.0-16.6億元，同比增長(zhǎng)109.2%-131.5%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)14.8-16.4億元，同比增長(zhǎng)114.4%-137.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

主要原因在于Q4光伏玻璃量?jī)r(jià)齊升及主要原材料、能源價(jià)格下調(diào)。在Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利6.9-8.5億元，同比增長(zhǎng)228%-305%;扣非歸母凈利6.8-8.4億元，同比增長(zhǎng)224%-300%，系光伏玻璃受益旺季需求實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

優(yōu)秀的業(yè)績(jī)的表現(xiàn)，也是直接吸引眾多頂級(jí)機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購(gòu)此次定增的主要原因，而且我們正處于機(jī)構(gòu)化的市場(chǎng)，25%的折價(jià)空間，鎖定期六個(gè)月，也是給福萊特玻璃的投資者一個(gè)參考。