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油價重上40美元 頁巖油公司紛紛恢復產能

2020-06-10 08:50:56 華爾街見聞

美國頁巖油生產商復產正使得原油市場變得更加復雜。

隨著油價反彈至40美元水平,包括ParsleyEnergy及WPXEnergy在內,越來越多的頁巖油生產商宣布將重啟原油生產。美國最大的頁巖油生產商EOGResources也已宣布計劃在今年下半年增加產量。

雖然頁巖油生產商復產可能會短暫提振美國原油產量,但市場普遍預計美國原油總產量2020年將下跌:新油井鉆探數量已經大幅下跌,頁巖油生產商也很難從債券市場募集生產所需資金。

IHSMarkit分析認為,到今年年底,美國原油產量將為1000萬桶/日,比高峰期下降近四分之一。

最新的OPEC+減產協議也將對頁巖油生產商復產造成影響。

OPEC+現在試圖推升短期,或者現貨價格至遠期合約價格之上,形成現貨溢價(backwardation),讓現貨原油比未來幾月或者幾年內交割的期貨原油更受追捧,以此鼓勵煉油廠和貿易商去庫存。

更高的遠月合約價格利好美國頁巖油生產商,因為他們可以用這些合約為未來的生產提供對沖。而生產成本更低的OPEC+的原油生產商并不會進行套期保值,后者的收入與原油現貨價格的關系更為緊密。

對于OPEC+而言,理想情況是將油價目前的期貨溢價扭轉為輕度的現貨溢價。

如果WTI原油的1到2年遠期合約價格能維持在45美元/桶下方,這個價格水平足以放緩美國頁巖油產量的增速。而通過“操縱”現貨溢價,OPEC+能將現貨WTI原油和布倫特原油價格推高到50-55美元/桶,甚至55-60美元/桶。




責任編輯: 中國能源網