可再生能源補(bǔ)貼的政策制定者一定沒(méi)有想到，當(dāng)初他簽下的這一旨在促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，目前卻留下了這么大的一個(gè)窟窿。

由于以風(fēng)電和光伏為代表的新能源裝機(jī)的迅速增長(zhǎng)，可再生能源補(bǔ)貼的缺口逐年拉大。權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，截至目前，國(guó)家財(cái)政欠各運(yùn)營(yíng)企業(yè)的補(bǔ)貼金額高達(dá)2000億元之巨，多家新能源開(kāi)發(fā)企業(yè)的應(yīng)收賬款超過(guò)了100億元。

對(duì)于一個(gè)還沒(méi)有完全成熟，在一定程度上仍需要政策支持的產(chǎn)業(yè)而言，這一巨額的資金缺口，毫無(wú)疑問(wèn)，已經(jīng)影響了整個(gè)新能源行業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

在新能源的產(chǎn)業(yè)鏈上，存在著若干參與主體：下游電站運(yùn)營(yíng)商、中游項(xiàng)目承建商和上游設(shè)備生產(chǎn)或零部件供應(yīng)商。其中，在電站運(yùn)營(yíng)商中，風(fēng)電和光伏又有著明顯的區(qū)別：前者以國(guó)有企業(yè)為主，后者則民營(yíng)企業(yè)居多。在補(bǔ)貼資金大幅拖欠的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈上不同的公司，生存形態(tài)各異，可謂眾生百相。

第一個(gè)倒下的是民營(yíng)電站運(yùn)營(yíng)商。對(duì)民營(yíng)電站運(yùn)營(yíng)企業(yè)而言，發(fā)電量曾一度被看成企業(yè)獲得現(xiàn)金流的重要抓手，但在補(bǔ)貼不能足額到位的條件下，僅靠少量的電價(jià)收入，自然維持不了持久的重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。尤其是在未來(lái)補(bǔ)貼政策不確定的背景下，一部分電站持有者開(kāi)始拋售資產(chǎn)，以圖斷臂自救。

與民營(yíng)企業(yè)相比，國(guó)有企業(yè)尤其有央企背景的電站運(yùn)營(yíng)者，背靠大樹(shù)，資金承受能力自然要好很多，在民營(yíng)企業(yè)這一輪的拋售資產(chǎn)過(guò)程中，成為了接盤(pán)者，以至于被看成項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓的“受益方”，但事實(shí)上，大多數(shù)國(guó)有運(yùn)營(yíng)企業(yè)的日子也不好過(guò)。

在國(guó)有新能源運(yùn)營(yíng)企業(yè)中，很大一部分在香港資本市場(chǎng)上市，查閱當(dāng)前公司股價(jià)，大部分處于歷史最低價(jià)位，5倍左右的市盈率使得這些企業(yè)基本喪失了二級(jí)市場(chǎng)的融資功能，后續(xù)資源開(kāi)發(fā)難以維持。用一位企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的話說(shuō)，由于補(bǔ)貼拖欠，“國(guó)際投資人卸掉了新能源企業(yè)化的妝”。

而與運(yùn)營(yíng)企業(yè)相比，受補(bǔ)貼影響更為深重的可能是上游供應(yīng)商，由于運(yùn)營(yíng)企業(yè)不能及時(shí)足額支付，資金拖欠便成了常態(tài)，而壓力的層層向上傳遞也就成了行業(yè)規(guī)則，在這一過(guò)程中，終有資金鏈難堪重負(fù)者被淘汰出局。

當(dāng)然拖欠也會(huì)產(chǎn)生另一個(gè)負(fù)面影響，即在資金緊張的情況下，難免會(huì)出現(xiàn)上游企業(yè)偷工減料之做法，從而影響產(chǎn)品質(zhì)量，當(dāng)然，這樣一來(lái)最終受害者自然是下游的電站運(yùn)營(yíng)商。三角債所形成的“互害模式”由此產(chǎn)生。

曾有知情者稱，在補(bǔ)貼問(wèn)題上財(cái)政部與發(fā)改委之間曾有過(guò)多次較量，因?yàn)榍罢哓?fù)責(zé)錢(qián)袋子，后者負(fù)責(zé)項(xiàng)目審批，在雙方節(jié)奏不能協(xié)調(diào)之時(shí)，就是資金缺口的產(chǎn)生之日。

補(bǔ)貼缺口之大，以及由此導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈之間的惡性循環(huán)，看似一種無(wú)解。

好在，新能源的平價(jià)時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。經(jīng)過(guò)十多年的培育與成長(zhǎng)，未來(lái)幾年內(nèi)新能源行業(yè)將進(jìn)入斷奶期，而當(dāng)它真正完成了自己的成人禮，未來(lái)，這個(gè)行業(yè)依然可期。