中國7月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI 52.8，不及預(yù)期值53.5，也低于前值53.9，7月數(shù)據(jù)也錄得過去四個月來新低。另外，7月份綜合產(chǎn)出指數(shù)為52.3，較6月份的53有所下降。

制造業(yè)與服務(wù)業(yè)活動增速均放緩

在最近調(diào)查期間，制造業(yè)生產(chǎn)與服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動皆增速下降，整體增長動力普遍放緩。

7月份，服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動錄得4個月來最低增速， 財(cái)新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（經(jīng)季節(jié)性調(diào)整）從6月份的53.9降至52.8。月內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)出也僅有小幅增長。

服務(wù)業(yè)新訂單增速放緩，但用工繼續(xù)增長

7月，兩大行業(yè)的新訂單皆增速放緩，尤其是服務(wù)業(yè)，其新接業(yè)務(wù)量僅有小幅增長，增速為略逾兩年半以來最低。

據(jù)受訪企業(yè)反映，市況相對低迷，導(dǎo)致新訂單增速下降。制造業(yè)新接業(yè)務(wù)量也放緩至4月份以來最低。兩者綜合，新增業(yè)務(wù)量整體增速下降至略逾一年來最低。

上月，服務(wù)業(yè)用工繼續(xù)增長，但屬增速輕微，增速較6月份放緩。制造業(yè)用工在今年下半年初仍然繼續(xù)收縮，但收縮率較6月份輕微放緩。綜合用工規(guī)模連續(xù)第二個月出現(xiàn)輕微收縮。

因用工增長與加大清理力度，服務(wù)業(yè)積壓工作量進(jìn)一步下降，雖然降幅輕微，但已是 2016 年初以來最顯著。制造業(yè)則相反，產(chǎn)能壓力持續(xù)，積壓工作量進(jìn)一步上升。兩者綜合，積壓工作量整體錄得2017年9月以來最小增速。

制造業(yè)與服務(wù)業(yè)7月的平均投入成本皆繼續(xù)上揚(yáng)，前者漲幅較后者顯著。制造業(yè)投入成本的漲幅雖然較6月放緩，但仍然顯著。服務(wù)業(yè)成本漲幅強(qiáng)勁，原因普遍是燃料與原料價格上揚(yáng)，以及薪酬成本上升。

與投入成本一樣，兩大行業(yè)的產(chǎn)出價格在第三季初也呈現(xiàn)上升，但制造業(yè)產(chǎn)品出廠價格升幅放緩至3個月來最低，服務(wù)業(yè)加價幅度則是去年9月以來并列最低。兩者綜合，產(chǎn)出價格整體升幅為今年初以來最輕微。

整體經(jīng)營信心度降至近三年以來最低

今年7月的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)業(yè)企業(yè)信心度顯著減弱，降至調(diào)查歷史并列最低點(diǎn)。制造業(yè)樂觀度與6月份大致持平，相比歷史數(shù)據(jù)仍然偏弱。

兩者綜合，對于未來一年的生產(chǎn)經(jīng)營前景，兩大行業(yè)的整體信心度降至 32 個月來最低點(diǎn)。

鐘正生博士：經(jīng)濟(jì)失速下滑風(fēng)險(xiǎn)有望緩解

財(cái)新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生博士表示，7月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI呈顯著回落。服務(wù)業(yè)新業(yè)務(wù)指數(shù)出現(xiàn)劇烈下滑，創(chuàng)2016年以來新低， 服務(wù)業(yè)需求狀況明顯惡化。由此帶動服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)和收費(fèi)價格指數(shù)回落，幅度相對較小。

但投入價格指數(shù)僅較上月略有下降，成本剛性下，經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)（反映廠商對未來12個月的預(yù)期）也出現(xiàn)大幅下滑，創(chuàng)2015 年11月以來最低，服務(wù)業(yè)企業(yè)信心明顯走弱。

對于7月財(cái)新中國綜合產(chǎn)出指數(shù)，鐘正生博士評論道，該指數(shù)從上月高點(diǎn)回落，整體宏觀經(jīng)濟(jì)有所走弱，但幅度溫和。

投入價格和出廠價格指數(shù)均有所回落，出廠價格降幅更大，成本壓力有所凸顯。未來產(chǎn)出指數(shù)降幅最猛，創(chuàng)下2015年12月以來新低，企業(yè)（尤其是服務(wù)業(yè)企業(yè)的）經(jīng)營信心亟待呵護(hù)。

就業(yè)指數(shù)繼續(xù)溫和下移，并處于收縮區(qū)間。7月國務(wù)院常務(wù)會議指出宏觀政策需更加積極，以應(yīng)對好外部環(huán)境不確定性，在此政策背景下，經(jīng)濟(jì)失速下滑風(fēng)險(xiǎn)有望大為緩解。